▌核心要点
　　A股分母压制再缓和，反弹进行时，反转看12月。美债顶得以验证，对应人民币资产分母端压制明显缓和，A股触底反弹的外部条件再度确认。11月中旬APEC在即，中美关系小缓和，风险偏好延续修复，反弹还在继续。如果12月美联储点阵图确认降息路径和国内两大会议释放积极政策信号，分子分母双击共振，反转可期。
　　▌美债触顶回落，外部流动性压力缓解
　　美国经济、就业和通胀不及预期、紧货币预期扭转和降息预期前移将成为美债交易主线，叠加空头情绪回落、财政多发证伪，美债收益率加速下行从5.02%回落至4.55%。外部流动性压制缓和，对A股冲击边际减弱。但美债趋势性下行还需等待12月点阵图对于降息预期的确认。
　　▌中美关系缓和，A股风险偏好触底回升
　　复盘2018年以来的四次中美元首会晤，中美关系多有缓和，有助于缓解市场对地缘政治风险的担忧、提升投资者风险偏好，助力A股止跌企稳，消费和成长表现较优。
　　▌北向重仓压力缓和，对美出口链受益
　　北向资金有望回补，对美出口链受益，A股市场见底企稳可期。重点关注受益中美关系缓和、产业催化的电力设备、汽车、消费电子、半导体等成长板块和家电、食品饮料、医药生物等消费板块，以及流动性改善利好的金融板块。
　　▌微观流动性：北向重回净流入，融资余额回升
　　本周北向资金净流入5.57亿元，结束了前期11周净流出1679亿的大幅流出局面，北向资金结束连续流出的节点往往领先于市场底。杠杆资金净流入136.46亿元，环比大幅增加，交易占比也有上升。
　　▌投资日历：关注欧盟和国内经济数据
　　海外关注欧盟零售销售、PMI和物价数据，及欧央行的货币政策定调。国内跟踪出口、社融以及CPI/PPI，判断经济修复成色。
　　▌风险提示
　　（1）国内流动性波动（2）巴以冲突升级（3）政策不及预期