本周家电板块跑赢沪深300指数。本周申万家用电器板块指数上涨0.7%，同期沪深300指数上涨0.1%。重点公司方面，比依股份（5.6%)、极米科技（5.2%)、三花智控(4.5%)领涨，公牛集团(-5.9%)、盾安环境（-2.9%)、格力电器(-1.6%)领跌。
　　数据观察：9月空调双线销量上涨，洗碗机线上线下表现分化
　　A、空调数据：双线销量均上升，线下均价维持增长趋势
　　空调销量回升，均价小幅增长。根据奥维云网数据监控，2023年9月空调品类线上销量102万台，同比上涨8.5%；线下销量达35.6万台，同比上涨18.0%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023年9月空调线上均价同比下降2.6%至3055元/台；线下均价同比增长1.6%至4411元/台。综合来看，空调线上销量同比上涨，市场均价同比下跌；线下销量、市场均价均同比增长。
　　B、厨电数据：油烟机双线销量回暖，洗碗机双线均价同比持续上涨
　　油烟机双线销量回升，双线均价小幅上涨。根据奥维云网数据监控，2023年9月油烟机线上销量达57.3万台，同比上升2.2%；线下销量达9.8万台，同比上升21.5%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023年9月油烟机线上均价同比上涨2.3%至1644元/台；油烟机线下均价同比上涨2.5%达4197元/台。综合来看，油烟机线上、线下销量与市场均价均同比上涨。
　　洗碗机线上线下销量分化，双线均价延续增长趋势。根据奥维云网数据监控，2023年9月洗碗机线上销量达6.2万台，同比下降11.8%；线下销量达2.4万台，同比上升65.6%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023年9月洗碗机线上均价同比上涨8.7%至4964元/台；线下均价同比上升1.83%至7678元/台。综合来看，洗碗机线上销量下滑，市场均价同比上涨；线下销量双位数上升，市场均价同比上涨。
　　投资要点：2023年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：
　　1）地产链：从7月21日住建部推进老旧小区改造，到7月24日政治局会议未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再发文降首付、降利率、税费减免以及“认房不认贷”，8月以来“四限”政策大幅松绑，地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。大厨电板块首推标的老板电器。
　　2）出口链：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐关注三季度收入持续改善，控股股东底部增持的小家电出口企业新宝股份。
　　3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。