宏观：巴以冲突导致中东地缘政治风险加剧，引发全球经济下滑预期；国内方面的秋冬季地方环保政策加码以及电力需求增加，均将对铁合金产生一定的影响。
　　市场：目前，厂家继续以排单生产为主，市场情绪并不乐观，但价格跌至成本价附近，也会引发一些需求。下游钢厂利润在亏损阶段徘徊，因此对原料采购成本进行压缩。目前市场较关注此后新一轮钢招价格的指引。
　　展望：秋冬季节地方环保政策加码、成本上涨利润下滑等因素影响，铁合金存在供需双降的预期。目前成本端支撑犹存，且价格跌至成本附近，因此短期存在回升的可能，但大幅上涨的预期较低。
　　风险提示：宏观政策以及原材料成本价格影响
　　行情回顾
　　10月，国庆假期过后，由于钢厂利润持续徘徊在亏损阶段，因此对原料采购成本进行压缩，铁合金需求减弱令期货价格持续下行，目前在低位弱势盘整运行。宏观方面，虽然市场能耗双控、错峰生产等消息频传，但未能对铁合金价格产生较大影响。
　　现货方面，厂家基本以排单生产为主，市场情绪并不乐观。硅铁主产区出现不同程度检修，本月河钢新一轮招标定价7450元/吨，符合市场预期，较上轮下降250元/吨，本轮招标数量1780吨，较上轮增加250吨。标志性钢铁企业新一轮硅铁招标最终定价给后市一定指引，市场悲观情绪稍有缓和。青海能耗、宁夏错峰生产等消息频频扰动市场，但目前实际影响较小。成本方面，近期兰炭价格部分地区小幅回落，给硅铁价格提供一定的成本支撑。锰硅现货方面，市场同样趋于清淡，询价成交不多，由于成本压力，厂家对于低价出货意愿不强，因此日均产量有所回落，但依然处于高位。政策扰动，工厂开工暂稳，观望心态增加。内蒙地区因上半月电费较高，部分企业降负荷生产，厂家心态谨慎，基本排单生产;宁夏因为检修开工小幅度下降，现货市场报价较少，厂家以观望为主，等待能耗政策最终落地;广西目前开工率小幅上涨；贵州开工平稳;云南地区丰水期即将结束，叠加原料运输成本偏高，已有部分企业减产。下游方面，近期下游个别钢厂展开检修减产，且利润处于亏损阶段，因此对原料采购成本展开压缩。
　　基差方面，双硅基差受到期货价格大幅下行的影响，本月持续上行，但整体依然保持合理区间震荡。价差方面，由于硅铁主力合约跌幅较大，因此与硅锰主力合约之间的价差本月大幅收缩。