单边逻辑依据：
　　RB2401、HC2401震荡偏强逻辑：
　　在发行特别国债和地方债额度将提前下达等宽松政策助力之后，钢材市场基本面得以改善，钢材产量相对平稳，表需也大致稳定在9月下旬水平，但钢材厂库和社会库存双双下滑，在成本支撑、库存下滑和宽松政策助力的三重因素作用下，钢材价格回调空间有限，反而在消息面刺激下再创反弹新高；此外，若中国平安将收购碧桂园消息属实，将引导投资者预期国内房地产行业化债节奏加快，行业基本面将因获得来自金融企业的支持而有所改善，从而提升远期房地产行业需求；在钢厂亏损幅度减少的作用下，钢厂铁矿石库存小幅抬升，同时钢厂继续补充煤焦库存，钢铁原料期货价格进一步走高；受消息面影响，我们此前预计的黑色系商品期货价格短期回调行情或提前结束，转为再度走强的可能性较大，建议四季度中期黑色金属商品以逢低买入保值或投资策略为主。
　　I2401震荡偏强逻辑：
　　期价贴水现货较深，叠加万亿国债增发带来的市场信心提振，未来矿价或将震荡偏强。
　　基本面上，需求端，铁水日均产量再度回落，已回落至年内平均线以下，在冬季环保限产的影响下，铁水产量将进一步回落，但由于钢厂利润有明显修复，减产压力有所减弱，回落趋势或将减慢。从钢材五大品种情况来看，本周钢材五大品种总产量、表需、厂库均大幅回落，下游需求或将逐步回落。与此同时，电炉产能利用率已连续5周有所回升，本周全国87家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比增加2.42%，在钢厂减产的背景下，电炉产量的增长或将对高炉炼铁的需求形成一定的冲击。供应端，上周到港量小幅回升，发货量有所回落。库存端，本周港口库存小幅回升，但总体仍处于5年来低位，钢厂库存维持在18天，处于年内平均水平，新口径下114家钢厂进口烧结粉总库存2370.86万吨，环增27.12万吨，钢厂小幅补库。
　　万亿国债增发背景下，市场对未来基建需求维持高增速的预期，对下游用钢需求保持乐观。目前铁矿基本面依然偏强，港库低位给予了较强的价格支撑，且期价贴水现货较深，预计矿价仍将维持偏强态势。
　　SF402、SM402震荡运行逻辑：
　　下游需求仍有支撑，但钢招情绪偏弱，铁合金价格或将震荡运行。
　　硅铁：成本端，内蒙古、青海电价调升，兰炭开展第三轮提降。基本面上，本周硅铁产量与开工率小幅回落，但总体仍处于年内高位。需求端，本周钢材五大品种总产量、表需、厂库均大幅回落，下游需求将逐步回落。现货端，新一轮钢招开启，江苏南京钢铁钢招价格松动下滑，新一轮招标定价7300元/吨。河钢11月75B硅铁招标数量1863吨，10月两次招标数量合计3310吨，较10月减少1447吨。目前下游钢厂维持刚需采购，而硅铁企业低价出货意愿较低，现货资源积累或将对未来价格形成冲击。总体来看，虽然目前下游需求仍有支撑，且电价调升带来一定的成本支撑，但钢招情绪偏弱，硅铁价格或将震荡运行。
　　锰硅：成本端，内蒙古、青海电价调升，但锰矿价格持续下行。基本面上，本周锰硅产量与开工率有所回落，需求端，本周钢材五大品种总产量、表需、厂库均大幅回落，下游需求将逐步回落。现货端，河钢集团11月硅锰采量12900吨，同比、环比均大幅下滑（10月硅锰采量22000吨，2022年11月采量18400吨），11月硅锰首轮询盘6650元/吨，同比、环比均大幅下滑（10月硅锰定价7000元/吨，2022年11月定价7450元/吨）。总体来看，目前需求端仍有支撑，但考虑到钢招情绪偏弱，锰硅价格或将震荡运行。