事件：公司发布10月产销快报，10月批发销量13.13万台，同比增长31%。1-10月累计销量99.53万台，同比增长10%。
　　出口销量创新高。公司10月份批发总销量13.1万台，接近2020年的历史同期高点。其中，10月出口销量3.5万台，同比增长76%，创历史新高。剔除出口销量后，10月份内销批发9.6万台，同比增长20%，触底回升。
　　坦克品牌进入爆发期。分品牌看，10月哈弗品牌销量78698台，同比增长23%；WEY品牌销量2256台，同比下降7%；长城皮卡销量17333台，同比增长10%；欧拉品牌销量10826台，同比增长94%；坦克品牌销量22105台，同比增长73%，创历史新高。9月底坦克400 HI4-T上市，首月大订突破12000台，推动坦克销量高增长。由于坦克品牌竞争格局好，单车盈利高，随着坦克品牌销量提升，公司利润有望进入快速增长期。
　　电动化率快速提升。10月份长城新能源车销售30551台，同比增长138%，环比增长40%。剔除皮卡和出口后，公司电动化率达到39%。公司在10月前后陆续推出坦克400 HI4-T和哈弗猛龙，成为10月份新能源车增量的主要来源。
　　盈利预测：我们预计2023-2025年归母净利润79亿元/134亿元/169亿元，维持增持评级。
　　风险提示：销量不达预期，价格战超预期。