事件：11月9日，海外在线教育平台多邻国（Duolingo）发布23Q3业绩，业绩表现强劲，再次超出业绩指引，并再度调高全年业绩指引。同日，移动应用广告平台AppLovin公布23Q3业绩，也超出指引。
　　订阅用户增长驱动多邻国业绩超预期，AI功能持续推进。23Q3，公司总体收款（Total bookings）为1.536亿美元，超出公司Q2给予的1.365-1.395亿美元业绩指引上沿，YoY+49%，QoQ+12%，其中付费订阅收款（Subscription bookings）为1.213亿美元，YoY+54%，QoQ+14%，二者绝对值和同比增速均创下23年新高。用户方面，MAU和DAU创年内新高，MAU达8310万人，YoY+47%，QoQ+12%，DAU达2420万人，YoY+63%，QoQ+13%。付费用户数量进一步提升，23Q3达580万人，YoY+60%，QoQ+12%。收入端来看，总收入达1.376亿美元，超出1.295-1.325亿美元的业绩指引上沿，YoY+43%，QoQ+9%。利润端已连续2个季度在GAAP口径下盈利，本季度盈利281万美元，去年同期亏损1845万美元。收款和收入均主要由订阅用户的增长驱动，ARPU同降7%，主要由于部分定价较低的非美国地区增长强劲。产品更新来看，公司上个月宣布，将在主App上加入数学和音乐课程，同时将在Duocon推出AI新功能DuoRadio（预计2个季度内推出），主要用于听力教学方面，AI用于生成剧集的脚本。根据业绩会，包含生成式AI功能的订阅服务Max在进一步开放给更多用户，并已经看到调用大模型的成本下降。下一步将继续试验不同AI功能在不同付费服务中的搭配，以最大化商业化价值。
　　AI营销工具驱动AppLovin业绩超预期。根据AppLovin官网，其Q3的出色业绩是由AXON 2.0的持续强劲表现推动的，AXON 2.0是公司AppDiscovery平台背后基于AI的广告引擎。
　　投资建议：（1）多邻国业绩超预期，同时AI功能落地并开启商业化，我们认为对A股相关AI+教育公司可能带来潜在催化。建议关注：世纪天鸿、南方传媒、盛通股份、科德教育、中公教育、视源股份、皖新传媒（与华为合作推出皖新学习机）、佳发教育、拓维信息、方直科技、南方传媒、中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、皖新传媒等。（2）AI+营销投资机会同样值得关注，AI和广告营销场景融合，相关产品和模型逐步落地，赋能广告投放效果提升，建议关注蓝色光标、紫天科技、易点天下、因赛集团、三人行、天下秀、分众传媒等。
　　风险提示：国内和海外监管政策风险、用户付费意愿低于预期、行业竞争加剧。