纯碱：短期不追高中期仍偏强。
　　玻璃厂持续采购、市场突发减产引发市场大幅波动。玻璃厂为增加自身纯碱安全库存水平，自10月以后持续超额采购。此时部分装置减产加剧了市场矛盾。另一方面，纯碱当前的贴水状态也为多头提供了重要保护。从平衡表情况看供应端月度重碱产量190万吨，刚需160万吨，进口近30万吨的情况下，重碱库存仅累库8万吨，近1个月玻璃厂补库50万吨重碱。预计这一补库格局将会延续到春节前后。但从长期趋势看，未来纯碱真正的低位需要远期合约升水10%左右才能达到。
　　期指：多单策略。
　　逻辑：尽管近期指数有所滞涨，但利多的因素仍在积累，只是市场风险偏好的修复需要时间。
　　海外，美欧英11月维持利率不变，之前对市场带来较大压力的10年期美债收益率也回落至4.5%，美股上涨，利多A股。国内，政策端继续发力。央行在发表宽松言论的同时，公开市场也在加码呵护流动性。万亿国债指向财政发力的同时，特殊再融资债发行已过1.2万亿。与此同时，盈利底也已得到确认。最新三季报显示全AQ3累计归母净利润增速为-0.72%，较上半年回升2.3%。此外，微观层面继续利多。比如，沪深交易所五方面优化再融资规则，进一步严格再融资监管。因而，政策在加速助力经济好转，在加码呵护市场，叠加估值的偏低等，当前做多的性价比不错，故维持多单策略
　　纸浆：旺季预期已过，产业负反馈抬头
　　纸浆这一轮快速下跌除了借势油价调整的空头氛围外，主要还是在外盘接连报涨的背景下，现货市场报价走强，而下游原纸市场自身传导能力有限，高价接货意愿下降，导致产业链负反馈。金九银十的旺季预期已过，以目前针阔叶的现货市场价格，下游木浆大轴利润大幅压缩，无力承接高价浆反噬上游原料市场。我们预计外盘美金报价继续试探上涨受阻，内盘价格短时无法突破前期高点而出现大幅调整后，盘面将进入震荡整理平台暂看5700-6200