投资要点：
　　23Q3，传媒（申万）板块维持增长。23Q3单季度，营业收入为1133.94亿元，同比-9%；归母净利润为85.82亿元，同比增长24%。2023年传媒板块归母净利润维持同比增长。
　　游戏：国内游戏市场逐步回暖，行业承压后反弹。行业利润同比增长42%，近半数公司实现同比正增长或扭亏。本季度游戏行业累计实现营业收入222.57亿元，同比增长10%；实现归母净利润34.8亿元，同比增长42%。27家游戏行业上市公司中，7家实现业绩同比正增长，4家实现同比扭亏。于三季度，国内iOS渠道流水按月度分别同比增长9%/10%/9%，维持高景气度。行业性产品供给扩张明显，供给产生需求带动市场收入增长。但另一方面，供给扩张，叠加消费偏弱，导致游戏产品的买量竞争较大，一定程度上加大了三季度游戏公司费用收入错配的情况，使得利润承压更为明显。展望未来，我们认为随着暑期游戏产品密集上线期的结束，以及国内宏观经济环境的逐步磨底恢复，上述情景或一定程度上缓解，叠加产品本身的利润释放周期，四季度有望出现更好的利润端表现。游戏出海方面，三季度稳定流水正增长。
　　影视：疫情后观影需求强劲修复，行业利润同比扭亏为盈。行业整体扭亏为盈。影视板块23Q3合计营收为112.36亿元，同比+45%；合计归母净利润为13.40亿元，同比扭亏为盈。20家A股影视公司中，10家同比扭亏为盈，4家实现利润增长。总体来看，影视板块中院线业绩同比大幅增长，主要得益于电影市场的复苏强劲。23Q3，全国总票房为193.26亿元，同比增长128%，较2019年同期增长14.8%。一方面，23Q3的电影大盘主要受暑期档带动，7、8月日均票房均突破2.5亿元，供需两端合力推动大盘增长。另一方面，22Q3受疫情影响，观影需求低迷，形成低基数。建议关注：光线传媒、万达电影、上海电影、百纳千成、横店影视、博纳影业等。
　　广告：顺周期稳步修复，行业收入、利润增速均转正。23Q3广告行业28家上市公司累计实现营业收入407.7亿元，同比增长10%；累计实现归母净利润15.43亿元，同比增长23%。其中，紫天科技实现了394%的收入增长。根据CTR媒介智讯的数据显示，2023年1-9月广告市场同比上涨5.5%。随宏观经济逐步修复。2023Q1-Q3国内GDP同比增长5.2%，持续呈现恢复态势。建议关注：分众传媒、智度股份、思美传媒等。
　　广播电视：营收与利润均整体下降。广电板块23Q3合计营收为105.84亿元，同比-9%；合计归母净利润为-1.17亿元，同比-136%。14家A股广电公司中，1家实现利润增长。建议关注：新媒股份，天威视讯。
　　出版：行业稳持续健增长，利润率提升。行业利润同比增长22%，利润率提升。出版板块23Q3合计营收为336.87亿元，同比+1%；合计归母净利润为34.51亿元，同比+22%。29家A股出版公司中，14家实现利润增长，1家同比扭亏为盈。整体来看，出版行业大部分企业营收实现稳健增长，主要原因或为：1）传统出版发行业务，拓宽线上线下渠道增收；2）通过开展传统出版、发行以外的业务，增厚营收空间，例如物流、教育信息化平台等。未来，AI有望为出版企业提供业绩新增量，包括AI+教育、AI+IP等。建议关注：皖新传媒、南方传媒、中文在线等。
　　数字媒体：行业整体利润率下降。数字媒体板块23Q3合计营收为68.67亿元，同比基本持平；合计归母净利润为6.96亿元，同比-8%。13家A股数媒公司中，4家实现利润增长。建议关注：芒果超媒。
　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；产品上线进度不及预期风险。