行情概述：2023年10月，传媒行业指数（SW）跌幅为5.99%，沪深300跌幅为3.17%，创业板指跌幅为1.78%，上证综指跌幅为2.95%。传媒指数相较创业板指数下跌4.21%。各传媒子板块中，媒体下跌5.63%，广告营销下跌1.27%，文化娱乐下跌7.07%，互联网媒体下跌10.86%。2023年10月，港股互联网板块跌幅为5.77%，恒生科技跌幅为4.12%，恒生指数跌幅为3.91%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑输1.66%。
　　数据跟踪：1）游戏：根据Sensor Tower数据，2023年10月国内手游iOS渠道收入约为91亿元，同比上升6%，环比上升2%。国内游戏厂商出海手游总收入约为46亿元，同比+2%，环比-1%。2）电影：10月全国票房36.48亿元，23年后续片单储备丰富。根据猫眼专业版，2023年10月全国票房36.48亿元，观影总人次0.9亿，总场次1156.9万，平均票价41.1元。10月总票房环比增加29%，同比增加71%，同比增加的主要原因是2022年疫情基数较低，环比增加主要由于国庆档上映的头部影片较多。票房前三分别为《坚如磐石》10.1亿、《前任4：英年早婚》6.8亿、《志愿军：雄兵出击》6.2亿。3）微短剧：根据德塔文发布的短剧Q3季报，2023年第三季度，微短剧上新数量为224部，相较第二季度的259部下降约14%。暑假档期间，主流长视频平台多将发展重心放至长剧市场，在微短剧市场的发力相对不明显。短视频平台方面，抖音上新头部作品露出数量相较第二季度有小幅缩减，整体景气亦有下滑；快手出品的《我回到十七岁的理由》轻巧突围，吸引了市场高度关注，相关话题多次突破圈层，拓宽了快手在短剧市场的青春赛道。剧集影响力方面，抖音凭借数量优势一马当先，以18.31的景气指数占据第三季度微短剧市场47.29%的景气指数市场份额；腾讯视频则在长视频平台中独占鳌头，以54部的上新数量和19.81%的景气指数份额引领其他长视频平台。
　　投资组合：腾讯控股、快手、芒果超媒、恺英网络、三七互娱、姚记科技、分众传媒、皖新传媒、汤姆猫、思美传媒、百度集团-SW、美团-W、网易-S等。
　　投资主题：三季报、双11电商、AI和VR，游戏，影视动漫，广告，数字经济，教育等。
　　受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。
　　投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
　　风险提示：宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期；行业监管趋严风险。