投资要点
　　近日，公司发布2023年三季报。2023年1-9月，九州通营业收入1143.64亿元，较上年同期增长11.09%，归母净利润18.24亿元，较上年同期增长4.89%，扣非归母净利润17.28亿元，较上年同期增长14.01%。其中，公司三季度实现营业收入350.07亿元，较上年同期增长0.13%；实现归母净利润4.81亿元，较上年同期增长2.34%；实现扣非归母净利润4.32亿元，较上年同期增长5.70%。
　　盈利预测：我们调整此前盈利预测，预测公司2023-2025年营业总收入分别为1579.40亿元，1778.80亿元，2004.95亿元，归母净利润分别为24.03亿元，27.25亿元和33.20亿元，对应每股收益分别为0.61元，0.70元和0.85元。对应2023年11月7日收盘价，市盈率分别为11.8倍，10.4倍，8.6倍。
　　风险提示：应收账款坏账风险，市场竞争加剧风险，新产品研发和新业务拓展不及预期风险