本报告导读：
　　Q3纺织制造板块业绩筑底，随着下游顺利去库，未来景气度有望回升，推荐竞争优势稳固的制造龙头；Q4品牌零售增速有望环比提升，首选低估值与强流水标的。
　　摘要：
　　投资建议：1）纺织制造：景气度逐步回升，推荐竞争优势稳固的制造龙头。随着下游品牌去库进入尾声，纺织制造订单需求逐步改善，行业景气度稳步回升，我们预计2023Q4迎来行业订单拐点。展望2024年，考虑到需求恢复及低基数，我们预计制造端有望迎来盈利与估值的双重修复。推荐长期具备竞争优势的制造龙头华利集团、伟星股份、台华新材、申洲国际等。2）服装家纺：Q4品牌零售增速有望环比提升，优选低估值及强流水标的。服装消费呈弱复苏态势，但考虑到基数原因，Q4品牌流水增速有望环比提升。综合估值与终端流水表现，我们首推低估值高股息标的富安娜（2023年12X，股息率7%）、海澜之家（2023年11X），其次推荐终端流水增长相对强劲的男装品牌报喜鸟（2023年13X）、比音勒芬（2023年19X）。此外，港股运动标的前期回调较多，考虑到运动服饰赛道景气度相对较优，估值有望逐步修复，推荐安踏体育（2023年27X）、李宁（2023年16X）、特步国际（2023年17X）。
　　行业新闻：VF集团撤回年度业绩指引：近期，The North Face母公司VF集团决定撤回本财年的业绩指引，并将更换Vans品牌总裁，以尽快改善业绩。在截至9月30日的三个月内，该集团收入下跌2%至30.34亿美元，其中Vans收入大跌21%至7.48亿美元，The North Face大涨19%至11.28亿美元，Timberland下跌7%至4.88亿美元，Dickies下跌8%至1.71亿美元，其它品牌增长6%至4.96亿美元。
　　行情回顾：10月30-11月3日，上证综指、深证成指、创业板指数、沪深300指数、SW纺织服装分别上涨0.43%、上涨0.85%、上涨1.98%、上涨0.61%、下跌1.17%。A股纺织制造涨幅第一为浙江正特（14.79%），服装家纺涨幅第一为龙头股份（8.91%）。恒生非必须性消费业指数上涨0.34%、纺织服装HK（中信）上涨3.52%、恒生指数上涨1.53%，H股纺服涨幅第一为九兴控股（13.77%）。
　　风险因素：消费力恢复不及预期，制造订单恢复不及预期