事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营业收入6.92亿元，同比增长39.73%；归母净利润1.71亿元，同比增长32.72%；扣非归母净利润1.68亿元，同比增长39.31%。
　　业绩符合预期，主业持续快速增长。分季度看，2023Q3收入2.31亿元，同比增长35.12%，归母净利润5308万元，同比增长27.84%，扣非净利润5299万元，同比增长36.54%。此外，2023Q1-Q3毛利率约56.09%（-0.82pp），净利率约24.72%（-1.31pp），扣非净利率约24.25%（-0.07pp）。
　　管理能力持续优化，研发投入持续增长，管理能力持续优化。2023Q1-Q3经营性现金流净额2683万元，同比增长234.12%。费用率方面，2023Q1-Q3销售费用1940万元（+34.91%），费用率2.80%、同比下降0.19pp。2023Q1-Q3管理费用7481万元（+14.60%），费用率10.81%、同比下降2.57pp。2023Q1-Q3研发费用1.71亿元（+32.72%），费用率12.01%，同比下降1.24pp。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为9.22亿元、12.29亿元、15.77亿元，增速分别为36.27%、33.31%、28.35%；归母净利润分别为2.22亿元、3.04亿元、4.10亿元，增速分别为42.52%、36.78%、34.84%，对应2023-2025年PE约33.1、24.2、18.0倍。考虑到公司所处赛道景气持续，公司发展空间较大，订单增速较快，自研转化有望带来第二成长曲线，享受估值溢价，维持“买入”评级。
　　风险提示事件：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、新冠疫情后业务恢复不及预期风险、新药项目对外转让的不确定性风险、客户相对集中的风险、核心技术人员流失的风险