核心观点：国内外巨头纷纷加码AIPC及AI手机，新技术出现有望带来新的增量，叠加消费电子需求边际改善，移动终端市场有望回暖。AI端侧部署将带动OS迭代，中科创达卡位边缘AI，与高通深度合作，迎来发展新机遇。
　　移动终端部署AI为大势所趋，国内外巨头加速抢滩。1）谷歌发布使用自研的Tensor G3芯片的手机Pixel 8 Pro，这是首部能直接在设备上运行谷歌AI大模型的手机。2）英特尔宣布启动“AIPC加速计划”，即在2025年前为超过1亿台PC带来AI特性。3）联想在其Tech World 2023上展示了其首款AIPC概念机和全系列AI大礼包。4）苹果推出PC芯片M3系列，亮点之一是其具有增强的神经引擎，可加速机器学习。5）三星宣布2024年将推出一款搭载生成式AI的Galaxy手机。
　　手机及PC需求出现边际改善，有望逐步企稳回暖。根据Counterpoint手机销量报告，2023Q3中国智能手机销量同比下降3%，同比降幅收窄，需求有望企稳回升；而根据GFK数据，Q3中国大陆PC零售市场销量同比下降12%，但环比增长18%。
　　终端AI部署发展将带动OS迭代，中科创达深度合作高通有望占据先机。高通在2023骁龙峰会上发布了骁龙XElite和骁龙8Gen3两款芯片，前者面向PC，后者面向手机，均支持在端侧运行超100亿参数大模型。中科创达成功在搭载了高通8系列芯片平台的边缘设备上实现了LLaMA-2130亿参数模型的稳定运行，成为业内首家取得此突破的大模型企业。
　　投资建议：我们预计公司23-25年营收分别为60.60、76.01、96.33亿元；归母净利润分别为8.20、10.42、14.64亿元，AI手机及AIPC加速发展，公司智能软件业务有望深度受益，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；手机及PC销量不及预期；移动终端AI部署不及预期；产品技术研发进展不及预期。