核心观点：医保谈判续约政策持续优化，创新药长期放量可期。2023年医保谈判预计将于11月开启，多个国产创新药将参加本年度医保谈判。从政策层面来看，今年医保局进一步更新了去年发布的谈判药品续约规则，对续约规则做了进一步优化（例如新增纳入4年以上的品种降幅在原基础上减半、纳入8年的品种纳入常规目录等），有利于医保目录内创新药的长期持续放量；从参与谈判药品来看，本次医保谈判中多个药品进行首次谈判、新增适应症谈判、到期续约谈判等，国产创新药医保谈判已经进入常态化阶段。
　　本次医保谈判中有约36个国产创新药进行新增药品谈判，其中有9个较大的品种。根据我们梳理，本次医保谈判中共有约36个国产创新药（含引进）进行新增药品谈判：包括2022年7月1日至2023年6月30日之间新获批上市的30个创新药，以及2021年7月1日至2022年6月30日新获批上市的6个创新药。大品种方面，本次谈判中有约9个较大的品种第一次谈医保，若能顺利通过谈判进入医保目录，将有望加速其市场放量。
　　重点谈判品种&重点公司谈判情况梳理：重点谈判品种方面，PD1/PD-L1类药物、三代EGFRTKI、HER2 ADC、肾性贫血药物、银屑病生物制剂、艾滋病药物、长效升白药等多个品种的谈判值得关注；重点公司方面，恒瑞医药、贝达药业、百济神州、信达生物、翰森制药，以及其他A股艾迪药业、特宝生物、信立泰、益方生物、亿帆医药、荣昌生物、君实生物、艾力斯、泽璟制药等公司，H股康哲药业、和黄医药等公司均有相关药物参与本次医保谈判，未来产品若能顺利纳入医保目录则有助于其长期放量。
　　建议关注标的：A股恒瑞医药、贝达药业、百济神州、艾迪药业、特宝生物、信立泰、益方生物、亿帆医药、荣昌生物、君实生物、艾力斯、泽璟制药；H股翰森制药、康哲药业、信达生物、和黄医药
　　风险提示：创新药医保谈判降价超预期的风险，创新药医保谈判失败的风险，医药政策影响不确定的风险。