报告摘要
　　恒生指数上周（2023年11月29日至2023年11月5日）上涨1.53%。12个恒生行业中仅2个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继续上涨，周涨幅达4.28%，跑赢恒生指数2.75个百分点，在12个恒生行业中排第一名。
　　细分行业来看，医美板块在巨子生物的拉动下涨幅排第一。我们近期发布巨子生物个股深度研报并在上周把巨子生物纳入11月月度金股，11月第一周涨幅达10%，印证我们金股的推荐逻辑。推荐逻辑如下：1、估值便宜。根据我们预测，截至2023年10月31日，巨子生物对应2023年PE仅22倍，而可比公司贝泰妮、华熙生物、锦波生物的平均PE高达40倍，故目前具有一定吸引力。2、双十一预售表现亮眼，预计11月业绩可观。3、解禁后压力逐步释放。
　　投资建议
　　未来建议关注以下几个赛道：
　　1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清，后备创新品种开启第二增长曲线的Bigpharma如中国生物制药（1177.HK）等；在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的Biopharma如信达生物（1801.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的Biotech如康诺亚（2162.HK）等。
　　2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。
　　3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。在去年Q4低基数背景下民营医疗服务板块有望快速发展。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。
　　4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海外需求稳健增长，以海外业务为主的CXO企业业绩持续向好。长期看推荐海外收入占比较高的一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。
　　5）医美：医美行业如日方升，在Z时代年轻消费群体的崛起、医疗技术逐步成熟等多重因素的影响下，中国医美市场未来发展前景广阔。建议关注巨子生物（2367.HK）等。
　　市场回顾：
　　恒生指数上周（2023年11月29日至2023年11月5日）上涨1.53%。12个恒生行业中仅2个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继续上涨，周涨幅达4.28%，跑赢恒生指数2.75个百分点，在12个恒生行业中排第一名。
　　个股表现：前周恒生医疗保健行业企业165家上涨，67家下跌。其中，金威医疗(8143.HK)单周涨幅达94.53%，居行业涨幅榜首位。此外，中生北控生物科技(8247.HK)、云能国际(1298.HK)、佳兆业健康(0876.HK)涨幅居前，分别上涨62.86%、40.00%和35.71%。药师帮(9885.HK)单周跌幅达57.48%，居行业跌幅榜首位。此外，中国再生医学(8158.HK)、顺腾国际控股(0932.HK)、海王英特龙(8329.HK)跌幅相对较大。
　　行业动态：
　　1）10月30日，国家卫健委药物政策与基药司发出公示信息，对第三批鼓励仿制药品建议目录进行公示，公示5个工作日。
　　2）10月31日，福建省医保局发出福建省第四批药品集中带量采购公告（第1号），该公告公布了该省第四批药品集采文件，包括化学药及中成药。
　　重点公司动态：
　　【信达生物（1801.HK）】2023年10月30日，信达生物宣布：胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）/胰高血糖素受体（GCGR）双重激动剂玛仕度肽高剂量9 mg在中国肥胖受试者中的II期临床研究（ClinicalTrials.gov, NCT04904913）继24周主要研究终点达成后，完成48周治疗期，减重疗效显著，安全性优异，并展现多项代谢获益，提示其有望成为中国中重度肥胖人群长期体重管理中替代手术方案的潜在更优选择。信达生物计划将于2023年底启动玛仕度肽9 mg在中国肥胖受试者中的III期临床研究。
　　2023年第三季度信达生物实现收入超16亿元，同比增长超45%。
　　【上海医药（601607.SH/2607.HK）】近日，上海医药下属全资子公司上药康丽（常州）药业有限公司收到国家药品监督管理局颁发的关于拉考沙胺原料药的《化学原料药上市申请批准通知书》（通知书编号：2023YS00679），该药物获得批准生产。
　　近日，上海医药全资子公司上海医药集团生物治疗技术有限公司自主研发的“B019”收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，将于近期启动国内I期临床试验。
　　【诺和诺德（NVO.N）】诺和诺德发布2023年Q3及前三季度业绩，前三季度总销售额为1663.98亿丹麦克朗（按1美元=6.8897丹麦克朗算，约241.52亿美元），同比增长29%。其中，司美格鲁肽2023年前三季度总销售额已达到约145.47亿美元，预计全年将突破200亿美元。（insight）
　　风险提示：
　　政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等