标的分析：上周铜价窄幅震荡运行，主要围绕67500一线，国内现货升水略有下滑，宏观方面预期仍有支撑。目前海外端仍是宏观压力的主要来源，美联储11月议息会议符合预期，没有进一步加息，但也未提及停止以及降息看法，美国制造业数据明显回落，非农就业数据不及预期，但通胀粘性较强，市场对于明年降息预期有所提前，美元指数有所回落，但趋势性下行仍难见到，铜价估值压力仍存。国内方面再度进入一个政策预期交易窗口，随着经济数据渐企稳，但地产仍有拖累的背景下，稳预期，扩消费政策预期重燃，短期内助力铜价企稳。综合来看，铜基本面供需预期转松，不过国内经济预期或有边际改善，“银十”预期基本兑现，主动补库行为使得铜价企稳迹象再度确认，考虑国内库存进一步去化预期渐弱，反弹空间不大，延续震荡走势，主要波动区间66000-68500。
　　期权策略：铜期权主力合约隐含波动率冲高回落，重心有所下移。目前CU2312合约隐波率最新值12.35%，较前值12.53%略有减小，CU2401和CU2402隐波率环比均有所减小；预计铜价短期维持震荡格局，国内政策预期边际改善，铜价企稳，但反弹空间有限，预计铜价延续震荡格局，建议择机在铜价高位卖出看涨期权，波动率策略建议择机卖出宽跨式组合做空波动率。