●行情回顾:上周在宽基指数层面来看多数反弹，创价值领涨，涨幅超2.4%;500价值领跌，跌幅超1%。中信一级行业跌多涨少，传媒指数领涨，涨幅近5%;房地产指数领跌，跌幅近2%。风格指数方面，消费、成长相对更强。期指各合约基差年率均有不同程度的走弱。资金面情绪来看，美元指数上周回调超1.4%，人民币相对美元升值0.5%，北上资金转而净买入，买入额近5.6亿元;融资余额周内回升后回落，内外资情绪均偏暖。
　　●大类资产:上周MSCI全球主要股指全线反弹，欧盟市场领涨，涨幅近6%。数据方面美国10月的制造业、非制造业PMl均下行，非农数据不及预期，失业率回升，薪资增速小幅放缓。美联储议息会议释放信号表示，长债收益率攀升带来的金融环境收紧可能代美联储完成了部分加息工作。市场对此整体做鸽派解读，同时认为其再加息的必要性降低，加息周期或已结束，同时尝试定价美国衰退。上周大类资产整体的主旋律是美国财政发行规模调整以及美联储暂停加息的背景下，全球美元流动性压力的缓解，后续关注美元流动性缺口压力的缓解是杏可持续。同时巴以局势控制在未对原油供应链大幅冲击的范围内，中美经贸关系继续朝偏积极方向推进的预期仍在。
　　●驱动因素:数据方面，官方PMl较上月下降0.7个百分点至49.5%，降至收缩区间、不及预期，其中新订单指数重回萎缩区间，表明需求更为偏弱，整体来看不及预期的PMI数据显示出经济持续恢复基础仍需进—步巩固，近期宏观政策向稳增长方向继续发力，或有望在四季度推动制造业及宏观经济景气水平回升。上周中央金融工作会议召开，在本次会议上针对资本市场方面的中期表述较为积极，通稿中再次提到“活跃资本市场”、“维护金融市场稳健运行”。近期随着稳定资金的入市和国内财政政策的发力支撑了股指筑底，在金融工作会议提及全面加强金融监管和防范化解金融风险两大重点工作持续推进下，A股底部有望进—步夯实。
　　●展望未来:外部美联储暂停加息叠加美债压力缓解的格局，有利于全球风险偏好的整体修复;与此同时中美经贸关系亦出现积极信号，叠加国内财政发力，A股在这样的大背景下会继续反应前期资本市场层面的积极政策。市场结构方面外部流动性较好时一般是对成长风格较好的时间窗口，中短期关注成长补涨的表现。