钢材观点
　　本周铁水产量环比下降1.3万吨，因检修钢厂集中在统计末期，预计下周产量会明显下降。目前产业是部分|钢材库存高企和原料低库存的矛盾。近两周钢材成交好转，去库较好，叠加钢厂生产有韧性,市场选择交易原料低库存逻辑，钢材价格跟随上涨。在钢材亏损情况下，原料期货已经上涨修复完基差，原料继续上涨需要扩钢厂利润，而钢材库存出清前，盘面利润难以修复。这个角度看，1月合约顶着亏损上涨的空间有限。但考虑11月份主力即将换月，借着政策刺激预期，5月合约还有继续修基差的可能。主要风险在于淡季|钢材累库压力较大,钢厂减产超预期。钢材1-5价差接近平水，5月合约利润升水1月合约利润，热卷仓单压力和空利润头寸依然抑制钢材的弹性。操作上多单持有关注3900-4000-线压力，或逢回调做多5月合约钢材。
　　铁矿石观点
　　铁水降幅低于预期，宏观情绪扰动较大,盘面维持偏强震荡走势。基本面上,供需双弱，钢厂库存低位运行，港口库存维持小幅累库。供应来看，到港量与发运量环比.上升，两者均值接近去年同期水平。需求端日均铁水产量与进口矿日耗小幅下降，但均处在偏高水平，现实需求高位运行。供平需减格局下，港口库存持续累库，基本面符合季节性转弱预期，但市场预期四季度铁水降幅较小，库存低位运行下，后期港口库存累库幅度不大;近期宏观情绪扰动较大，市场交易产业低库存逻辑，矿价偏强运行。考虑到01合约突破上半年高位及监管逐步压力加大，操作上，单边策略关注回调企稳后逢低做多05合约机会;套利策略可逢高做缩1-5价差,止盈区间参考30-40。