投资要点：
　　10月，申万银行录得涨跌幅-3.90%，跑输上证指数0.95pct.，跑输沪深300指数0.73 pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第20位，其中其中渝农商行（+6.25%）领涨。
　　银行业板块估值下行。截至10月31日，银行板块整体市盈率（历史TTM）4.68X，较上月末下降-0.09X,相比A股估值折价72.50%；板块整体市净率0.52X,较上月末略降-0.01X，相比A股估值折价67.34%。
　　同业存单到期收益率整体上行。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为2.50%、2.49%、2.55%,较9月末分别上升了1BP/19BP/16BP。理财产品预期年收益率下行。同比来看，所有期限理财预期收益率均下降，其中4个月、1个月收益率降幅最大，分别下降95BP、64BP。同业存单收益率上行。10月份，同业拆借加权平均利率为1.92%，环比上升6BP，同比上升52BP。在政府债券加速供给、月末因素、降准预期落空等多重因素影响下，资金面偏紧。
　　投资建议：10月上市银行陆续披露三季报。整体来看，上市银行营收增速放缓，息差承压，少提拨备释放利润，资产质量保持稳定。展望四季度，预计上市银行受存量房贷调整、城投化债、LPR多次下调的影响，净息差仍有压力，但去年末债市波动带来的其他非息收入低基数效应，有望支撑今年四季度收入增速。10月中央汇金增持四大行、ETF，释放积极信号，有助于提振投资者信心。未来随着更多稳增长政策落地，有助于扭转悲观预期，当前板块处于低位，绝对收益空间凸显，有望受到社保、险资等长线资金的青睐。个股层面，建议关注国企改革背景下，具备高股息、高成长优势的邮储银行、建设银行；前期受地产影响较大，有望率先受益于经济预期改善且基本面坚实的招商银行、平安银行；以及区域经济向好、信贷需求旺盛、资产质量优异的宁波银行、常熟银行，维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化。