周度要点
　　1.部分建材表需继续走高，不同能级城市商品房销售分化加剧，国内物流保持较高强度，出口集装箱运价环比续升，海外部分出口导向型国家出口同比转正
　　需求端：1）建材需求仍分化，水泥出库量、混凝土发运量、螺纹钢表需环比走高，指向当前国内基建投资或仍保持着一定强度；2）“双节”假日后，居民跨区域出行强度季节性回落，观影等线下消费热度也处于低点；3）样本城市商品房销售整体表现与去年同期基本持平，但仍明显弱于近几年均值水平；4）不同能级城市商品房销售表现分化，二线城市偏强，这或与其相较于三线城市的区位优势，以及与一线城市相比，需求端政策限制转松更为彻底和商品房总价偏低有关；5）SCFI指数环比涨幅仍大，但这主要仍是由于临近长协运价签订期，运力供需双方博弈加大，上游挺价心态偏浓所致；6）部分出口导向型国家外贸数据向好，其中韩国10月出口同比+5.1%，结束了连续12个月的同比负增态势。
　　2.工业生产边际转弱，钢厂利润率小幅反弹，农产品及燃料价格有所下行
　　工业生产端及物价：1）主要工业行业开工率多数转弱，仅江浙地区涤纶长丝开工率小幅抬升；2）样本钢厂盈利率微升0.4个百分点至16.87%，绝对值仍低；3）农产品价格普降，表现弱于季节性，其中蔬菜价格拖累最大；4）原油价格回落带动10月下旬国内成品油价格降幅稍大。
　　3.资金面先紧后松，票据利率反弹乏力，权益市场流动性边际改善
　　流动性：1）本周短端资金面先紧后松，一度出现了较为极端的流动性分层现象；2）“长钱”方面，NCD价格窄幅波动，国有和主要股份制银行1Y同业存单二级成交价格仍高于同期限MLF利率7.0bp左右；3）票据利率反弹乏力，指向当前信贷投放或仍表现平平；4）北向资金净流入5.57亿元，结束了连续四周的净流出状态。
　　4.外部环境阶段性缓和提振市场，关注后续央行具体操作
　　颇为戏剧性的是，在市场及美联储和美国财政部官员均对长端美债收益率走高提高警惕后，除JOLTs职位空缺数外，本周公布的美国10月ISM制造业和非制造业PMI，以及包括新增非农就业、失业率在内的劳动力市场数据全面不及预期，这与9月大相径庭。与此同时，11月FOMC议息会议再度暂停加息，财政部季度再融资会议长债增长规模也低于预期，多重因素共同作用下，本周美债收益率、美元指数显著回落，美股等风险资产则表现强势。外部金融环境出现改善，中美名义利差收窄也给国内金融市场带来直接利好。更为关键的是，我们认为外部约束的缓和或为央行提供了较好的宽松窗口期，以配合财政、地产等稳增长政策的实施。后续来看，央行的具体操作对国内大类资产走势的影响较大，若实际政策力度超预期，股、债、商可能阶段性均将有着不错的表现。