公司2023年Q1-Q3实现营业收入164.1亿元，同比+16.7%；扣非前/后归母净利润分别8.4/7.7亿元，同比分别+6.0%/+3.0%。其中公司2023Q3实现营业收入62.0亿元，同环比分别+5.8%/+11.2%，扣非前/后归母净利润分别为3.3/3.0亿元，同比分别-25.7%/-33.2%，环比分别+6.5%/+0.0%。考虑到下游行业和公司主要客户的销量情况和汇兑损益的扰动，公司三季度收入和业绩环比表现亮眼。
　　公司23Q3毛利率环比回升。公司23Q1-Q3毛利率16.8%，同比0.8pct；净利率7.0%，同比-0.5pct。其中公司23Q3毛利率为17.8%，同环比分别-2.3/+1.7pct；净利率为7.0%，同环比分别-2.6/-0.8pct。公司23Q1-Q3期间费用率9.6%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别1.5%/4.8%/-0.1%/3.5%，较22年全年分别-0.1/+0.7/+0.1/-0.1pct。
　　公司不断开拓业务范围和产品结构多元化，持续优化客户结构。公司通过不断开拓业务范围和产品结构多元化，寻求利润增长点。同时面对新能源需求的快速提升，公司积极调整原有客户结构，凭借性价比和快速响应方面的优势成为了新能源主流车企的供应商。根据公司中报，23年H1公司获得新订单金额为51.58亿，较去年同期增长31.38%。其中新能源纯电车型订单占比58%，燃油车为29%，其他类产品为13%。
　　盈利预测与投资建议：公司完成治理结构的优化、拥有深厚的零部件产业底蕴。面对行业变革，有望迎接一轮焕新向上周期。我们预计公司23-25年EPS分别为1.45/1.69/1.96元/股，给予公司24年10倍PE估值，对应合理价值为16.85元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示：乘用车行业景气度下降；公司新产品推广不及预期；行业竞争加剧。