市场回顾：10/30-11/03，主要指数，沪深300收涨0.61%，上证综指收涨0.43%，创业板指数收涨1.98%。10/30-11/03沪深两市A股日均成交额7,149.49亿元，较之前两周上升28.38%；10/30-11/04两融余额16,309.22亿元，较之前两周上升0.65%。
　　银行板块：10/30-11/03，A股银行指数周跌1.14%，涨幅较大的是：民生银行（+3.55%）、宁波银行（+2.75%）、苏农银行（+1.65%）、浙商银行（+0.40%）、青农银行（+0.37%）；跌幅较大的是瑞丰银行（-4.81%）、无锡银行（-4.54%）、重庆银行（-4.28%）、张家港行（-3.76%）和兴业银行（-3.68%）。10/30-11/04，H股涨幅较大的是：中银香港（+2.39%）、民生银行（+2.34%）、中国银行（+1.81%）、东亚银行（+1.68%）、东莞农商（+1.43%）；跌幅较大的是晋商银行（-5.47%）、郑州银行（-3.75%）、锦州银行（-3.37%）、招商银行（-3.33%）和邮储银行（-3.16%）。
　　市场跟踪：1）国债和地方债发行：10/30-11/03新发国债1902.20亿，环比上两周1124.70亿，净融资-1606.70亿；地方政府债新发行2957.19亿，环比上两周-1429.09亿，净融资2459.24亿。2）同业存单：10/30-11/05银行净融资额3048.8亿元，单周同业存单发行量7193.8亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行36%/34%/23%/6%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.19%，转贴利率1.07%，分别较上周-11/-11bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.66%，环比上周有所下降，余额宝7D收益率1.30%，环比上周-1.29bp。
　　银行业观点：银行资本管理办法正式稿落地，资本充足率总体稳定。国家金融监督管理总局于11月1日印发《商业银行资本管理办法》正式稿，与此前发布的《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》相比，总体而言略有放松。资本新规定于2024年１月１日起施行，并对计入资本净额的损失准备设置2年过渡期，对信息披露设置5年过渡期。整体看，正式稿与之前的征求意见稿相比，一是对个人按揭贷款的风险权重进行了下调，和新巴Ⅲ的要求保持一致；二是对银行被动持有的对工商企业的股权投资、参与市场化债转股持有的工商企业股权投资、对获得国家重大补贴、并受到政府监督的股权投资，风险权重由400%下调至250%；三是基于服务贸易的国内信用证的信用转换系数从100%降至50%。从新资本管理办法的整体内容看，对投资级公司、中小企业贷款、个人住房按揭贷款占比高、合格交易者信用卡的银行资本有进一步节约，监管官方表述“测算显示，《资本办法》实施后，银行业资本充足水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化，体现了差异化监管要求，符合预期”。本次《资本管理办法》正式稿相较征求意见稿变动不大，仅在几处细节上适当放松，预计实施后银行可平稳过渡，资本充足水平总体稳定，整体影响有限。
　　投资建议：建议估值底部积极布局。明年银行在营收端仍面临息差收窄的压力，但市场预期已经较为充分，同时预计负债端存款成本仍有下行空间，也可以一定程度上缓解息差压力。长远看，中央金融工作会议提出金融高质量发展要求，对地产、城投平台风险化解也提出进一步化解要求，也提出“拓宽银行资本金补充渠道”，银行作为支持实体经济中关键一环，也需要维持稳定且充足的资本，这也要求银行的利润增长保持稳定。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，银行板块打开绝对收益空间。建议在估值底部积极布局，更看好业绩确定性较高的中小银行、以及前期超跌的白马，建议关注江苏银行、宁波银行、招商银行、常熟银行、瑞丰银行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。