棕榈油：空头平仓推动价格反弹
　　豆油：受美豆上涨带动
　　上周观点及逻辑：
　　上周棕榈油先跌后涨，下跌主要发生在前两天，在原油下跌而美元强势的影响下整体商品市场情绪偏弱，加上CBOT豆油继续走弱，令整体油脂板块维持偏弱走势；下半周在CBOT大豆上涨的带动下，整体油脂油料板块情绪回升，空头大幅平仓推动棕榈油反弹。马来的高频数据显示10月份马来棕榈油产量和出口双增长，对马来棕榈油库存大增的担忧情绪略有缓和；周五印尼官员在MPOC会议上称将保持DMO政策至2024年，从目前该政策的余量来看，暂时不影响印尼的棕榈油出口。
　　上周DCE豆油也是先跌后涨，周一周二，受CBOT大豆回落以及整体油脂板块偏弱影响，豆油走势较弱；下半周，CBOT大豆因担忧巴西大豆种植而上涨，带动豆油上涨，豆油在突破上周高点后引发技术性买盘，至周五收盘，豆油创一个半月新高。国内豆油库存中性，未来3个月国内大豆供应仍然存在隐忧以及来自成本端的支撑，使得豆油成为表现最强的油脂。
　　上周菜油期货表现仍然相对偏弱，菜油期货上半周继续创新低，因为加菜籽持续给出榨利，中国新增菜籽买船，供应增加以及成本支撑下移继续拖累菜油走势；下半周，随着豆油和棕榈油走强，菜油反弹，但是反弹幅度不大。
　　本周观点及逻辑：
　　棕榈油：从10月份产量和出口的高频数据来看，市场预期10月份马来棕榈油库存可能上升到250万吨以上，目前马来为了消化库存压力，保持报价的竞争力。目前来看四季度印尼和马来的棕榈油产量并不会出现大的问题，所以产地棕榈油价格和马盘棕榈油仍然缺乏上涨驱动，继续关注马盘棕榈油在3500-3600一线的支撑。产地棕榈油价格仍受其他植物油价格影响，短期主要关注CBOT豆油的影响。国内棕榈油库存预计仍然维持高位，关注进口利润的变化。
　　豆油：关注国内大豆压榨量和豆油库存，市场预计11月和12月的大豆到港量较充足，但是由于1、2月大豆采购仍然偏少，所以不排除部分油厂控制大豆压榨量的情况，这将影响豆油供应及豆油库存。豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，CBOT大豆短期走势受巴西大豆主产区天气影响，如果后续干旱地区的降雨预报增强，则CBOT大豆或将回落，反之则将延续强势。美豆出口销售最近3周比较正常，但是整体出口进度仍然偏慢，关注美豆升贴水走势。
　　菜油：由于菜油进口量预计保持稳定，加上进口菜籽继续给出压榨利润，所以市场认为菜油供应充足。不过随着现货端豆菜油价差回落到平水附近，菜油的需求有所好转，关注国内菜油库存变化。
　　当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、加拿大菜籽面临澳洲和欧洲的竞争压力，所以从原料的角度来说，油脂不具备大幅上涨的驱动；不过从季节性来看，由于产地的棕榈油高产期即将结束、巴西大豆播种延迟，阶段性对油料作物有一定的支撑。另外，从农产品市场的整体走势来看，9月份以来的这波下跌有企稳的迹象。综合来看，预计油脂偏震荡走势，国内三大油脂中，从供应的角度看，豆油的压力最小，近期表现最强，操作上，建议仍然是震荡思路，短期三大油脂构筑的支撑比较明显，建议背靠技术支撑轻仓短多，做空需要等待上方技术阻力的确定。