逐步贯彻落实“深改19条”，北交所信用债业务落地将完善证券交易所功能、强化服务实体经济。10月23日，北交所正式启动公司债券（含企业债券）受理审核工作；10月20日，北交所正式发布公司债券发行上市审核、发行承销、上市、交易、投资者适当性管理相关5项业务规则，同时配套发布了指引和指南，预计北交所将在年内分步实现发行承销、交易等业务上线。不同于沪深交易所，北交所将推出除非公开发行方式以外的全部公司债券品种。可发行的债券包括短期公司债券、可交换公司债券、绿色公司债券、科技创新公司债券、乡村振兴公司债券、“一带一路”公司债券等十种债券。从募集资金使用来看，企业债券的募集资金重点用于国家及地方重大战略支持的重大项目建设。其中，企业债券可以将不超过募集资金总额的30%部分用于补充流动资金等其他用途，同时，企业债券募集资金用于项目的金额不得超过项目资金缺口。
　　三季度整体经营保持稳健，经营业绩积极向好，企稳反弹趋势逐步显现。2023年前三季度，北交所上市公司合计实现营业收入1203.51亿元（+2.59%），实现归母净利润88.62亿元（-23.09%）；第三季度实现归母净利润28.18亿元，降幅较上半年已有收窄，四季度盈利情况预计将进一步改善。九成上市公司实现盈利，六成公司营业收入同比增长，五成公司归母净利润同比增长。分行业看，光伏产业公司受益于下游客户采购量增加，平均归母净利润达1.40亿元（+59.73%）。专精特新方面，北交所共有112家公司入选国家级专精特新“小巨人”，占上市公司总数的49.8%（+11pcts）。前三季度，共有63家新上市公司公开发行融资118.27亿元；3家公司发布再融资方案，拟募集资金超15亿元，主要用于投资扩产、提高技术，进一步提升企业研发能力及核心竞争力。
　　10月交易活跃度有所下滑，北交所开户数超600万。由于国庆假期影响，10月交易日相应减少，因此月度交投活跃度有所下滑。10月市场整体成交额为138.16亿元（-43.36%），成交量为13.24亿股（-44.08%）。截至10月20日，开通北交所权限账户数已达601.64万户，首次突破600万户。随着证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，对北交所未来发展进行了中长期的展望，配套政策逐步落地的预期较强，整体交易活跃度将恢复至高位。
　　市盈率水平约为20倍左右。截至10月末，北证A股的市盈率为20倍，主板公司市盈率最低仅为14倍，科创板公司和创业板公司市盈率更高，分别为80倍和47倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。
　　投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。
　　风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。