宏观经济数据分析：
　　10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，重新落在荣枯线之下，前值50.2%，从历史上看多数年份10月制造业PMI会较9月回落，所以有一定季节性因素。10月PMI新订单指数为49.5%，前值50.5%；新出口订单指数为46.8%，前值47.8%；需求偏弱仍是主要问题。韩国10月出口同比增长5.1%，为去年10月以来首次同比正增长。越南在过去的两个月出口也实现连续正增长。四季度中国出口增速可能回到正增长。欧元区10月PMI数据显示经济持续收缩，美国10月ISM制造业PMI仍在低位徘徊、服务业PMI回落，外需前景不佳。10月的大宗商品价格指数横向波动，巴以冲突并没有对全球油价造成大的冲击。
　　国债期货操作建议：10月中上旬因为缴税高峰、地方政府特殊再融资债券大量发行等因素，导致资金利率上涨，也推动国债期货价格回落。10月下旬央行加大公开市逆回购资金投放力度，四季度增发一万亿元特别国债的消息公布后，靴子落地，国债期货市场不跌反涨。10月21日央行行长表示下一步将保持货币信贷总量适度，节奏平稳，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。货币宽松的基调未变。10月PMI数据略有回落，四季度经济在温和企稳中。我们维持中短线国债收益率继续区间震荡格局的判断。交易型投资波段操作。
　　风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。