疫苗业务恢复放量，助推Q3业绩高速增长：2023年前三季度，公司实现营业收入39.13亿元，同比增长8.62%；实现归母净利润10.67亿元，同比增长18.51%；实现扣非归母净利润9.06亿元，同比增长19.45%；实现经营现金流净额6.93亿元，同比增长521.05%。2023年Q3单季度实现营业收入23.28亿元，同比增长85.78%，环比增长230.37%；实现归母净利润5.41亿元，同比增长70.22%，环比增长208.97%；实现扣非归母净利润5.08亿元，同比增长71.89%，环比增长316.90%。
　　浆站拓展有条不紊。根据公司2022年年报，公司已有单采血浆站32家，其中广西4家、贵州1家、重庆15家、河南12家，2022年采浆量为1100多吨。此外，根据公司公告，2023年5月30日伊川单采血浆站、潢川单采血浆站、商水单采血浆站取得《单采血浆许可证》。2023年8月夏邑单采血浆站收到《单采血浆许可证》。
　　盈利预测与估值评级：公司是国内血制品企业的龙头之一，同时疫苗和单抗领域产品线不断丰富，“血液制品+疫苗+单抗”三轮驱动战略稳步推进，产业格局进一步完善。目前不考虑疫苗板块拆分，我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2023-2025年EPS为0.79元、0.95元、1.08元，对应2023年11月2日收盘价，PE分别29.5、24.7、21.6倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：采浆量不达预期；血制品销售不达预期；疫苗业务竞争加剧的风险；公共卫生事件风险。