观点摘要：
　　行情回顾：10月PTA主力合约受假期原油大跌的影响一路走低，结束了连续4个月的上涨。下半年以来的走势基本是随着原油波动，聚酯因客观原因从9月下旬开始降低负荷，但在10月中旬就已逐步恢复。总体来看，基本面出现过短时的变化，供需结构并没有大幅度改变。在经历9月份加工费持续亏损的情况后，10月份PTA加工费有所改善，回升至200-300元/吨的区间。PTA内外盘价格均下行，“银十”旺季并未预期般热烈。
　　成本方面，支撑力度一般。虽然四季度原油供应有缺口，但中国及欧洲制造业景气度下滑反应初需求预期不佳，缺口的幅度是在明显收窄。所以基本面不会出现较大变化，地缘政治和宏观政策带来短期冲击将是常态。
　　供应方面，新投产与检修同在。虽然11月中旬海南逸盛250万吨PTA新产能计划投产、汉邦220万吨PTA装置可能重启，但加工利润的亏损无法忽略。逸盛宁波420万吨PTA装置11月检修，亚东石化70万吨装置按计划检修。
　　需求方面，季节性回落无法避免。未来虽有聚酯新产能投放，但难以抵消聚酯老装置减产、检修的影响。另外，面向印度市场的涤丝出口量受到BIS认证的影响也将大幅回落。虽然12月国外有圣诞假期，但预计对终端消费的提升仅是量的影响并非质的转变。
　　风险提示：巴以冲突加剧，PTA现货流通结构性紧张