核心观点
　　海油工程23年前三季度实现营业收入209.63亿元，同比增长7.64%；实现归母净利润13.72亿元，同比增长64.40%；实现扣非后归母净利润10.80亿元，同比增长74.43%；实现市场承揽额262.85亿元，较去年同期增长51%。其中国内186.50亿元，较去年同期增长24%；海外76.35亿元，较去年同期大幅增长276%。对应Q3单季实现营收65.22亿元，同比下降15.76%，实现归母净利润3.89亿元，同比增长10.02%，环比下降27.25%；实现扣非后归母净利润2.99亿元，同比增长11.67%，环比下降34.59%；实现市场承揽额84.22亿元，较去年同期增长236%。公司坚持战略引领，绿色转型有序发展，项目获取能力持续提升，单季业绩波动受收入确认节奏影响，工作量增幅显著。
　　事件
　　10月29日，公司发布2023年三季度报：2023年前三季度实现营业收入209.63亿元，同比增长7.64%；实现归母净利润13.72亿元，同比增长64.40%；实现扣非后归母净利润10.80亿元，同比增长74.43%。其中，对应Q3单季实现营收65.22亿元，同比下降15.76%，实现归母净利润3.89亿元，同比增长10.02%，环比下降27.25%；实现扣非后归母净利润2.99亿元，同比增长11.67%，环比下降34.59%。
　　简评
　　整体经营稳健，单季业绩波动受收入确认节奏影响
　　2023年前三季度实现营业收入209.63亿元，同比增长7.64%；实现归母净利润13.72亿元，同比增长64.40%；实现扣非后归母净利润10.80亿元，同比增长74.43%。其中，对应Q3单季实现营收65.22亿元，同比下降15.76%，实现归母净利润3.89亿元，同比增长10.02%，环比下降27.25%；实现扣非后归母净利润2.99亿元，同比增长11.67%，环比下降34.59%。公司坚持战略引领，绿色转型有序发展，项目获取能力持续提升，单季业绩波动受收入确认节奏影响，整体经营稳健。
　　降本提质增效显著，Q3市场承揽额增长
　　2023年Q3，公司实现市场承揽额84.22亿元，较去年同期增长236%。前三季度累计实现市场承揽额262.85亿元，较去年同期增长51%。其中国内186.50亿元，较去年同期增长24%；海外76.35亿元，较去年同期大幅增长276%。截止报告期末，在手未完成订单总额约411亿元，为公司长远持续发展奠定了良好基础。2023年Q3，公司实现境内油气业务承揽额77.29亿元,包括文昌9-7油田开发EPCI工程、锦州23-2油田开发EPCI工程等。清洁能源业务方面，中标浮式风机基础研发设计合同等，实现承揽额0.04亿元。海外业务实现承揽额6.89亿元，主要项目包括某中东大型组块运输安装合同，某东南亚深水气田开发工程FEED项目等。
　　海内外业务全面推进，工作量大幅提升
　　公司国内外油气工程项目稳步推进，平稳有序运行64个项目，包括50个海洋油气工程项目、6个LNG陆上建造项目及8个其他类项目。其中恩平油田群、恩平18-6项目、渤中28-2南油田二次调整项目等6个项目已如期完工。清洁能源方面，我国海上首个超高温高压气田乐东10-1气田开发工程项目导管架建造完工；天津LNG二期项目8号储罐机械完工并具备投产条件；浙江LNG三期项目首台27万立方米超大容积LNG储罐下承台浇筑完成；海外项目方面，沙特Marjan项目、巴油P79FPSO上部组块项目空间总装和管线预制与安装等工作全面推进；加拿大PAD14项目提前完成机械完工和首期交付；加拿大长湖西北项目完成国内模块建造工作，将于11月抵达现场准备安装；乌干达Kingfisher项目上半年交付临时营地东区，目前正在进行CPF场地平整与回填、设备罐体基础安装工作；巴斯夫模块建造项目已顺利开工，正在进行结构预制工作；沙特阿美LTACRPO122项目已顺利开工。
　　盈利预测与估值：预计公司2023、2024、2025年归母净利润分别为20.4、26.4、30.5亿元，EPS分别为0.5元，0.6元、0.7元；对应PE分别为13.3X、10.3X和8.9X，维持买入评级。
　　风险分析
　　（1）工程项目全生命周期管理风险：公司油气田工程正在走向300米以上乃至1500米深的海域，项目的实施难度和技术要求更高，因公司在深水工程领域的技术、管理和施工经验相对薄弱，工程项目在全生命周期管理过程中可能存在质量安全、进度、成本、合规、法律纠纷、汇率、应收账款等多方面的风险。
　　（2）国际市场运营带来的风险：公司进入国际市场时间相对比较短，国际化人才相对缺乏，国际项目运营经验和风险防控能力不足，地缘政治、不同国家或地区政策、海域环境、远程资源调配均可能给海外项目作业带来运营风险。
　　（3）汇率变动风险：公司的记账本位币为人民币，随着公司海外业务规模的扩大，外币收入增加，汇率波动可能对公司损益产生一定影响。
　　（4）其他风险：除了上面描述的风险外，公司经营发展过程中还可能面临一些风险，如国际油价大幅波动带来的海洋油气工程行业周期性波动风险、新能源对传统石油行业冲击风险、质量健康安全环保风险、社会/公共安全风险、信息安全风险等等，公司将根据情况尽最大努力进行有效规避和应对。