板块整体：业绩增长承压，资产质量稳健。23Q1-3上市银行整体营收、归母净利润同比-0.8%、+2.6%，增速较23H1分别1.3pct、-0.9pct。23Q3末上市银行不良率1.27%，与23H1末基本持平；拨备覆盖率245.8%，较23H1末-0.3pct，保持在较高水平。
　　分组对比：区域行延续优异表现，大行利润增速平稳，股份行业绩承压。大行其他非息收入仍有较高增速，受利息收入、中受影响营收增速下行，但利润释放力度仍在提升；股份行净利息收入增速降幅收窄，不过非息收入依然承压，业绩增速边际下行；城商行规模扩张平稳、息差降幅较小，中收增速仍为负值但边际回升，支撑其业绩增长在银行板块中维持相对优势；农商行规模扩张明显趋缓，且息差波动较大，营收增速有所下滑，但低不良、高拨备下，利润得以持续释放。
　　个股表现—23Q1-3营收同比增速较23H1提升之“最”：民生YoY-2.1% (+1.5pct)、兰州YoY+9.8% (+0.8pct)、常熟YoY+12.5% (+0.2pct)、渝农YoY-2.9% (+0.1pct)。（括号内为增速较23H1变化情况，下同）。23Q1-3归母净利润同比增速较23H1提升之“最” :民生YoY-0.6% (+2.9pct)、农行YoY+5.0% (+1.5pct)、江阴YoY +15.2% (+0.9pct)、中行YoY+2.6% (+0.8pct)、齐鲁YoY +16.2% (+0.7pct)、青农YoY +8.8% (+0.7pct)。
　　投资建议：估值修复因素积累，银行加配正当时
　　银行板块业绩整体有所承压，但一方面内部表现分化，部分个股仍展现高景气；另一方面，当前银行板块低估值，或已部分消化压力因素。而当前估值修复不断积累，地方化债积极推进、存款挂牌利率调降利好降低成本、汇金增持四大行催化估值修复、稳增长政策仍有望接续发力、中央金融工作会议提到要“支撑国有大型金融机构做优做强”，大行发展空间较有期待。
　　综上，重申两条推荐主线：一是“顺周期”，经济预期改善，建议关注业绩持续呈现较高景气度的区域性银行，如成都银行、江苏银行、宁波银行、常熟银行等。二是“高股息”，经济复苏进程中，低估值、高股息仍具有配置价值，建议关注工商银行、农业银行、中国银行、建设银行。
　　风险提示：宏观经济波动超预期；经济复苏不及预期；地产行业改善不及预期；城投风险加速暴露