事件：2023年10月30日，美的集团发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收2911.11亿元（同比+7.67%），归母净利润277.17亿元（同比+13.27%）。单季度来看，2023Q3公司实现营收941.22亿元（同比+7.32%），归母净利润94.85亿元（同比+11.93%）。
　　2023Q3营业收入稳健增长，新能源及工业技术增速较快。1）分季度看，2023Q3公司实现营收941.22亿元，同比+7.32%，实现稳健增长。2）分业务看，2023Q3公司机器人与自动化/新能源及工业技术/智能建筑科技业务收入分别为229/213/212亿元，分别同比+17/+25/+19%，均实现较快增速，有望持续拉动收入增长。
　　2023Q3盈利能力稳健提升，费用端投入有所增加。1）毛利率：2023Q3公司毛利率27.12%，同比+2.49pct，延续Q2增长趋势，主因或系原材料价格下行、美元汇率高位拉升外销毛利率。2）净利率：2023Q3公司净利率10.37%，同比+0.60pct，增幅低于毛利率，或系费用端投入增加。3）费用端：2023Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为8.68/3.88/3.60/-0.32%，分别同比+1.30/+0.37/+0.14/+0.11pct，销售费用率提升或赋能公司长期增长。
　　投资建议：行业端，伴随内外销经济复苏，消费市场趋暖，家电板块有望持续受益。随着政策扶持力度加码和前期调控方案的落地，地产市场信心或进一步恢复。公司端，作为白电龙头有望分享行业红利，ToC业务发力高端，ToB业务构造第二成长曲线，业务多元化稳步发展，公司营收业绩有望持续提升。我们预计，2023-2025年公司归母净利润分别为338.02/369.94/405.75亿元，对应EPS为4.81/5.26/5.77元，当前股价对应PE分别为11.03/10.07/9.19倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、海运运力紧张等。