事件：2023年10月30日，格力电器发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营业收入1550.07亿元（同比+5.10%），归母净利润200.92亿元（同比+9.77%），扣非归母净利润192.15亿元（同比+3.49%）。
　　2023Q3营收稳健提升，带动利润端实现增长。1）收入端：2023Q3公司实现营收557.71亿元（+6.70%），或系公司作为行业龙头，受益于空调品类2022年基数较小叠加炎夏带来的需求上涨的增长红利。2）利润端：2023Q3实现归母净利润74.19亿元（+8.50%），扣非归母净利润71.49亿元（+2.73%），营收增长带动利润实现高个位数的稳健提升。
　　2023Q3毛净利率双升，销售费用率提升较明显。1）毛利率：2023Q3公司毛利率为30.13%，同比+2.69pct，或系原材料价格回落和公司产品结构优化所致。2）净利率：2023Q3公司净利率为12.86%，同比+0.2 pct，涨幅低于毛利率主系销售费用率提升较明显所致。3）费用端：2023Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为8.70%/3.15%/2.99%/-1.98%，同比+2.17/+0.31/-0.25/-0.83pct，其中销售费用率涨幅较大，或系公司产品安装维修费增长所致。
　　投资建议：行业端，国内消费市场有所回暖带动内需增长，叠加供给端工业生产呈现加速复苏状态。公司端，持续打造精细化产品矩阵，深耕家用空调与暖通设备板块，维持中央空调高市占率。不断加大研发投入力度，专利数量稳步提升，创新驱动为绿色发展赋能，有望带来持续稳健的业绩增长。我们预计，2023-2025年公司归母净利润分别为270.42/297.52/ 323.65亿元，对应EPS分别为4.80/5.28/5.75元，当前股价对应PE分别为7.05/6.41/5.89倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动、生产要素价格波动、市场竞争加剧、汇率波动风险等。