核心观点
　　储备释放逐步回归常态化。尽管截至2023年三季度末，公司影片储备释放不及预期，导致经营情况仍为明显恢复，但是四季度已有两部影片开始定档，此外仍有较多储备有待释放。
　　关注重磅影片在春节档等核心档期定档进展。四季度已定档的影片包括张译主演的谍战片《刀尖》，以及由林超贤导演、张家辉和陈伟霆主演的谍战片《爆裂点》。储备影片包括由韩寒导演的喜剧续作《飞驰人生2》，前作于2019年春节档上映，关注续作定档进展，此外还有由成龙、张艺兴、古力娜扎主演的奇幻题材动作片《传说》等。
　　电视剧布局稳步推进。四季度将有公司主投、为纪念抗美援朝战争胜利70周年的重大革命题材电视剧《上甘岭》，预计于年底在优酷和央视上线。
　　事件
　　公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.21亿元（YoY-25.59%），归母净亏损2.36亿元（YoY-377.22%），扣非后归母净亏损4.36亿元（YoY-3,294.22%）。
　　三季度，公司实现营业收入4.72亿元（YoY+55.72%），归母净利润0.29亿元（同比+118.95%），扣非后归母净利润0.05亿元（同比+103.62%）。
　　投资建议：储备释放逐步回归常态化。尽管截至2023年三季度末，公司影片储备释放不及预期，导致经营情况仍为明显恢复，但是四季度已有两部影片开始定档，此外仍有较多储备有待释放。
　　关注重磅影片在春节档等核心档期定档进展。四季度已定档的影片包括张译主演的谍战片《刀尖》，以及由林超贤导演、张家辉和陈伟霆主演的谍战片《爆裂点》。储备影片包括由韩寒导演的喜剧续作《飞驰人生2》，前作于2019年春节档上映，关注续作定档进展，此外还有由成龙、张艺兴、古力娜扎主演的奇幻题材动作片《传说》等。
　　电视剧布局稳步推进。四季度将有公司主投、为纪念抗美援朝战争胜利70周年的重大革命题材电视剧《上甘岭》，预计于年底在优酷和央视上线。
　　我们预计公司2023-2024年归母净利润0.10/4.11亿元，同比增长114.42%/3,857.89%，10月30日收盘价对应PE为933.37/23.58x。
　　风险分析
　　重要档期观影人次下降、观众对票价敏感度提升的风险、疫情扩散风险、政策及监管环境风险、作品内容审查或审核不通过风险、盗版侵害风险、短视频和剧本杀等娱乐活动对电影行业冲击的风险、观众对动画电影接受程度下降的风险、排期与宣发失误风险、影片上映延期风险、同档期影片竞争激烈风险、影片票房不及预期风险、电影制作周期不及预期的风险、艺人道德风险影响影视剧播出的风险、经纪业务存在艺人道德风险致公司损失的风险、用户审美取向发生变化的风险。