公司发布公告，自2023年11月1日起上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次茅台提价是自17年底公司公告出厂价上调18%后，时隔6年再次提价，增厚23-24年公司业绩的同时也提振板块信心，我们上调23-25年EPS预测为59.50、71.94、83.40元，估值中枢可参考国际奢侈品企业及议价力较强的中药品牌，重申“强烈推荐”评级。
　　事件：贵州茅台发布公告，经研究决定，自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。
　　提价靴子落地，增厚公司业绩。从盈利看，1）本次调价涉及飞天、五星产品的出厂价调整，但不涉及市场指导价格，考虑直营渠道出厂价与市场指导价格一致，预计本次调价主要覆盖出厂价969元/瓶的传统渠道；2）根据2023年传统渠道投放量测算，考虑提价自2023年11月1日开始执行，预计对23/24年收入增量贡献分别在10/70亿左右，考虑税金及所得税影响，预计对23/24年利润增量贡献分别7/45亿。
　　核心变量调整，提振板块信心。从估值看，我们认为前期制约公司估值的核心因素为：缺乏市场化提价预期导致议价力无法兑现。当前制约因素解除后，对资金中期投资的吸引力大大增强，对照国际奢侈品H及中国提价能力较强的中药品牌P，估值有望上行至40x区间。
　　改革成效显著，增长工具箱充分。本次是自2017年底公司公告出厂价上调18%后，时隔6年再次提价，超出市场预期，充分展示了茅台在现任高管团队带领下市场化、法制化改革的决心与成效。同时，公司积极拥抱市场打造新增长驱动极，中长期看增长工具箱依旧充分。
　　投资建议：核心变量调整，上调盈利预测，现价看50%空间。此次茅台提价是自17年底公司公告出厂价上调18%后，时隔6年再次提价，增厚23-24年公司业绩的同时也提振板块信心，我们上调23-25年EPS预测为59.50、71.94、83.40元，估值中枢可参考国际奢侈品企业及议价力较强的中药品牌，重申“强烈推荐”评级。
　　风险提示：外资流出、税率上升、宏观经济影响等