碳酸锂
　　碳酸锂10月走势波动较大，市场较为公认的低品位云母矿提锂成本在15万元/吨左右，可以被认为是阶段性支撑。国庆节前跌破这个价位后几家大冶炼厂宣布减产，试图扭转市场的悲观情绪。节后现货市场止跌企稳，期货2401合约向上修复基差，一度达到了期现平水的结构。然而期货价格快速反弹20%至17.5万元/吨附近，现货市场却表现疲软。与此同时，矿山和冶炼厂关于矿价结算方式的谈判被市场解读为重大利空，因为这将在价格下跌时给出冶炼厂额外的利润，使其不易因亏损减产，则当前的减产效果可能要打折扣。因此市场重返下跌，并再次测试前低支撑。
　　碳酸锂价格走势受供需过剩预期主导。需求端，金九银十旺季预期落空，国内新能源汽车尚可的表现没有传导至电池厂，电池厂11月排产环比持平微负，同比个位数增长，电池厂减产去库不采购，拖累正极材料订单下滑，再向上压价。供应端，冶炼厂试图靠减产或不出散单维持现货价格，但矿价不断下跌，且M、M+1甚至M+2的谈判表明矿山在逐步让利，冶炼利润肉眼可见地回升，价格联盟随矿价下跌越发难以坚守。现货目前还在僵持是因为碳酸锂总库存下降，但由于矿端仍有利润，未出现减产的迹象，冶炼厂联合挺价并没有坚实的基础，最终拥有定价权的还是下游电池厂，电池产成品库存依然较高，不急于补库，需求悲观决定价格持续承压。
　　长期来看，锂电产业链各个环节都有过剩问题，价格虽然跌幅超市场预期，但减产并不等于产能退出，只是企业应对终端需求放缓的经营策略，因此价格远未见底。下游企业原料库存或许已经偏低，但产成品库存还没有消化完。年末通常是国内新能源汽车的销售旺季，而旺季备库却没有发生，反映车企对未来的谨慎态度，而电池厂减少订单也印证了需求不够旺盛。行业习惯大多是以销定产，需求不济意味着供应需要削减，同时进口矿将陆续到港，矿价持续下跌，缓解国内冶炼厂成本倒挂的压力供应减量可能不及预期。预计11月需求和10月持平，供应逐步宽松，到年底供需重返过剩，价格仍将继续下探矿山成本支撑。
　　单边策略：中长期空头趋势仍在，价格目前形成二次探底的形态，可能会出现超跌反弹。但减产不是长久之计，事件冲击型的逻辑通常延续时间较短，更适合等待反弹沽空的机会。反弹阻力位参考16.8-17万元/吨一线。
　　风险提示：市场对于过剩看空预期较为一致，特别是对电池厂订单较为悲观，下游超预期补库或大冶炼厂减产意愿更坚决将带动价格超跌反弹。