核心观点
　　原油：步入2023年10月以来，国庆长假期间，外围市场宏观氛围转空，叠加全球油市供需预期转弱，在避险情绪升温的背景下，国际原油等风险资产遭到空头打压。其中，美国WTI原油期货和布伦特原油期货双双大幅重挫，二者累计最大跌幅分别达到9.80%和9.34%。受此影响，节后国内原油期货主力2312合约弱势下行。随着中东巴以冲突快速升级，中东第六次战争预期升温引发原油溢价效应凸显，从而提振国内外原油期货价格止跌企稳，迎来二次反弹的走势。
　　我们认为，从宏观面的角度来讲，美联储或延长目前高利率的环境。这意味着全球高利率持续时间可能更久，市场博弈的重点将逐渐从“higher”转向“longer”。美元指数和美债收益率全线走高，这对以美元定价的大宗商品期货等资产价格形成利空影响。转向国内市场，三季度经济数据略好于预期，表明前期政府出台的利多政策开始释放效果，中长期需求预期有所改善，不过四季度步入季节性消费淡季，需求驱动力量减弱。未来国内宏观层面依然处在强预期与弱现实的博弈状态。
　　从原油供需结构来看，虽然OPEC+产油国在10月初的部长级会议中重申了延长额外减产措施至年底，但缺乏更新的利多助力，导致前期多头资金开始获利了结。在三大能源机构纷纷调低今明两年的全球原油需求增速预期以后，叠加四季度原油消费淡季来临，导致油市供需结构开始走弱并迫使油价重心下移。目前中东地区再燃战火，巴以冲突持续升级地缘政治因素开始发酵，国际原油期货价格企稳大幅反弹。目前偏空的宏观因子、产业因子所与情绪因素出现博弈状态，在中东地缘利多因素干扰下，国际原油期价维持震荡偏强的走势。
　　整体而言，展望2023年11月，预计国内外原油期货价格料维持高位宽幅震荡的走势。美国WTI原油期货价格重心料维持在80-95美元/桶区间内震荡整理，布伦特原油期货价格重心料维持在85-100美元/桶区间内震荡整理，国内原油期货主力合约或维持在630-700