核心观点
　　双节过后，国内煤价冲高小幅走低，市场交易重心逐渐转变，从“安监以及非电需求支撑”转向“保供和采暖季错峰生产”，煤炭市场氛围由强转弱，带动10月中下旬动力煤价格企稳回落。国际市场方面，受中东局势紧张影响，以原油为首的能源商品价格月内阶段性走高，给国际煤价也带来一定支撑。
　　供应端，9月份全国原煤产量3.93亿吨，为今年次高水平，环比8月增加2.83%，同比去年增0.4%。虽然9月主产区安监形势严峻，市场安监炒作情绪火热，但从实际产量来看，安监并未对煤炭生产造成显著影响。进口方面，9月份我国进口煤及褐煤4214万吨，整体水平依然非常可观。
　　需求端，9月份火电占比由去年同期的70.8%降至今年66.7%，火电比例回落主要是由水电和太阳能发电同比增幅显著造成。另外，从高频数据来看，10月份电厂煤耗季节性走弱，目前全国25省电煤总日耗水平与去年基本持平。非电方面，9月份国内非电行业用煤需求表现旺盛，给煤价带来较强支撑，不过10月以来，煤焦钢产业链进入负反馈阶段，行业开工率持续走低，煤制甲醇亏损小幅增加，且各地水泥熟料生产企业也随着采暖季到来陆续收到错峰生产通知，动力煤非电需求支撑将阶段性走弱。
　　库存方面，截止到10月24日，环渤海9港煤炭总库存2621.6万吨，10月期间累计增加331.6万吨，较去年同期偏高669.2万吨。
　　综合来看，非电行业对市场煤价格的支撑有所减弱，且进入采暖季后安监大概率会向保供让步，后续动力煤基本面存转弱预期，预计11月动力煤价格或围绕900~1000元/吨延续窄幅震荡运行。
　　风险点：中东局势升级