事件：
　　公司发布2023年三季报。
　　点评：
　　Q3收入端受地产剥离影响下降，利润端增长亮眼
　　受地产业务剥离影响，23Q1-3公司实现营业收入33.95亿元，同比下降60.20%。23Q1-3公司实现归母净利润2.38亿元，同比增长54.79%，扣非归母净利润1.08亿元，同比下降33.17%。根据重大资产出售协议剩余2家标的公司将于10月31日前完成交割，实现地产业务全面剥离。23Q1-3公司毛利率为47.08%，同比上升21pct，净利率为8.89%，同比上升6.71pct。单Q3公司实现营业收入9.22亿元，同比下降75.05%，归母净利润4760.96万元，同比增长234.38%，扣非归母净利润4470.69万元，同比增加7312.83万元。23Q3公司毛利率为54.91%，同比上升35.13pct，净利率为7.3%，同比上升7.84pct。
　　 Q3化妆品板块渠道产品齐发力增速亮眼，管理团队调整聚焦主业
　　化妆品板块23Q1-3实现收入16.54亿元，同增15.75%，毛利率62.08%，同增3.52pct。单Q3实现收入5.49亿元，同增31.63%。单品牌来看，颐莲23Q1-3实现收入6.12亿元，单Q3实现收入2.2亿元，同比增加44.32%。瑷尔博士实现收入8.93亿元，单Q3实现收入2.95亿元，同比增加33.95%。渠道方面，公司直播渠道达播+自播双轮驱动，颐莲23Q1-3自播销售同增129.38%。化妆品方面，颐莲喷雾2.0、瑷尔博士益生菌面膜2.0等产品升级，颐莲嘭润面霜、软膜粉等新品销售良好，瑷尔博士闪充面霜完善中高端品线。医疗器械方面，胶原蛋白原料、二类及三类械生产线建设完成，HA护理溶液（二类）取得医疗器械注册证。医药板块，23Q1-3实现收入3.99亿元，同增18.48%；原料及衍生产品、添加剂业务23Q1-3实现营收2.53亿元，同比增加9.13%，毛利率36.01%，同比增加3.54pct，自主研发的依克多因通过美国FDA的原料药DMF备案。10月公司进行上市公司管理层调整，聚焦主业助力发展。
　　投资建议与盈利预测
　　公司出售地产业务聚焦大健康，化妆品业务依托于公司强劲研发实力和在原料业务深耕，持续高质量增长。我们预计2023-2025 EPS分别为0.37/0.48/0.55，对应PE分别为27/21/18倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　重大资产出售被暂停、中止或取消的风险；品牌增长不及预期的风险等