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　　11月1日，美联储即将公布最新利率决议，而在这之前的几个小时，美国财政部公布的下季度借款计划似乎更受全球市场的关注。而在8月，财政部两年半来首次提高了长期美债的标售规模，并表示预计进一步增加长债供应。目前美国债市正遭遇四十年来最严重的熊市，10年期美债收益率从4月份的3.25%低点飙升至5%以上，30年期美债收益率4月份曾低至3.5%，近日也突破5%的大关。背后的原因，主要是美联储掀起的几十年来最激进的货币紧缩政策。自2022年7月开始，美联储就进行了11次加息，将联邦基金利上调至5.25%的历史高位。这不仅导致美国的债务负担在新旧债券轮换时大幅增加，还使增加了整个经济的借贷压力，迫使企业和个人缩减支出，对经济增长造成挤压。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos发文表示，自8月初以来，10年期国债收益率上涨了一个百分点，与2013年中旬所面临的“削减恐慌”涨幅一致，当前债券市场正“帮助”美联储收紧金融环境，这可能会让其结束加息进程。
　　所长首推
　　纯碱：短期反弹弱势格局未结束。
　　短期反弹主要来自近月11合约补贴水，目前11合约持仓超过1.5万手，现货市场库存虽然持续攀升且现货正在下跌，但现货市场最低价格也要2100元/吨以上，大部分现货仍在2300元/吨，因交易规则因素，虚空盘被迫砍仓，需要注意到现货价格正以平均每周200元/吨速度下跌，到11合约最后交割日市场贴水幅度将大幅缩窄。
　　豆粕：不追高、逢低择机滚动多单
　　逻辑：1）美豆平衡表偏紧，尚无转宽松迹象。低价美豆或引发农户惜售、或吸引逢低买盘。2）巴西产区天气存在不确定性。目前处于巴西大豆种植期，主产区降水不均、头号产区马托格罗索州“高温少雨”引发部分担忧，支撑价格。后期关键生长期天气仍面临不确定性，若天气不利引发进一步担忧，则可能提振价格上涨。
　　尿素：低库存格局下基本面对盘面支撑明显，趋势偏强。但由于估值已被充分交易，上方空间收窄，追高需谨慎。当前尿素持续强势主要有三点原因，其一，当下尿素基本面中周期视角下持续好于市场预期，高日产背景下，尿素产业链各环节库存维持低位。低库存对现货及盘面价格下方支撑明显。其二，目前出口预期高频调整，出口贸易商在拥有出口利润格局下，仍有一定的采购需求。其三，10月下旬承储需求逐渐启动，对尿素现货价格形成驱动。整体而言，上周五开始成交好转，盘面与现货同步反弹。在周一现货成交积极背景下，强势格局或延续。但由于伴随现货上涨，贸易商采购积极性将逐渐降低，现货收单在阶段性好转之后有再次转弱可能，因此盘面上方空间较为有限。追多需谨慎。
　　集运指数：短期震荡，趋势仍偏弱。上周五盘后发布的上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运费及海运附加费）环比上涨32%至769美元/TEU，盘面紧跟即期市场进行交易。从现实端看，目前欧洲市场货量并不多，订舱需求比较稳定；虽然班轮公司采取了较为激进的缩减运力的动作，欧线运力过剩的格局依旧确定，预计下周运价会有下降。从海外宏观的角度看，也并不支持集运运价进一步上涨。近期欧洲PMI等主要经济指标持续走弱，年内或者明年初仍有可能出现较大的经济下行压力，或对EC构成利空。此外，理论上近期上游价格的上调与04合约并无产业逻辑，也难改中期供需面过剩格局，下行驱动明确。