核心观点
　　重申观点：改革成效已现、板块分化延续，看好低估值绩优白马、现代化产业体系、城中村、“一揽子”化债四主线。主线一：坚定看好国企改革基本面改善，回调后布局绩优低估值央国企，重点关注防御高股息和顺周期弹性品种；主线二：重点关注现代化产业体系，看好钢结构需求复苏、布局氢能、洁净室工程、AI+建筑等标的；主线三：重视城中村改造政策下，房建类工程建设、规划设计和检测评估3大地产链板块；主线四：特殊再融资债券发行提速，重点关注“一揽子”化债受益标的。
　　本周重点关注：1）万亿国债增发，聚焦水利水务、灾后重建、高标准农田建设等领域，全部通过转移支付方式安排给地方使用，初步考虑在2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元；2）“提前批”专项债授权通过、2024年专项债投向新增城中村改造、保障性住房。10月24日人大常委会通过授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定，若按60%顶格下达，2024年“提前批”新增专项债额度有望达2.28万亿元；3）城中村改造稳步推进：10月24日，广州市通过城中村改造专项规划、预计至2035年累计推进城中村改造面积约155平方公里，福州市启动今年最大城中村改造项目。
　　本周关注
　　关注1：万亿国债增发，聚焦水利水务、灾后重建、高标准农田建设等领域。
　　2023年10月24日，人大常委会决议，23Q4将增发1万亿元国债。10月25日，国新办举行国务院政策例行吹风会，对此次增发万亿国债进行详细介绍。会上强调，国家发展改革委、财政部将会同有关方面，抓紧组织各地方，依托国家重大建设项目库梳理报送一批符合投向领域、前期工作成熟、经济社会效益较好的项目；指导地方加大项目推进力度，确保新开工项目尽快开工建设，在建项目能在今明两年形成较大实物工作量。
　　吹风会要点：目的看，主要是支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的项目建设，客观上有利于带动国内需求；规模看，全部通过转移支付方式安排给地方使用，初步考虑在2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元；属性看，列为中央财政赤字，还本付息由中央承担，不增加地方偿还负担；投向看，其资金主要用于8个方向，聚焦水利水务、灾后重建、高标准农田建设、水土流失治理等领域，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目；项目要求看，实施项目应符合规划或实施方案、满足投向领域要求，同时项目前期工作比较成熟，资金需求应与建设进度相匹配。
　　我们认为：增发万亿国债是财政政策发力、促进稳增长的体现，基建投资增速有望提高。
　　万亿国债增发，重点关注水利水务、高质农田建设、一揽子化债核心标的。重点推荐：安徽建工（0.89xPB）、中国能建（0.97xPB）、中国电建（0.73xPB）；重点关注：蒙草生态（1.54xPB）；关注：大禹节水、深水规院、甘咨询。
　　关注2：人大常委会通过授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额决定，2024年专项债投向新增城中村改造、保障性住房。
　　2023年10月24日，第十四届全国人大常委会第六次会议决定：授权国务院在当日至2027年12月31日内，在当年新增地方政府债务（包括一般债和专项债）限额60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。
　　背景看，每年专项债全年发行额度在当年两会确定。2018年12月29日，全国人大常委会授权国务院在2019年1月1日至2022年12月31日期间，在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。由此拉开“提前批”专项债序幕。根据2018年全国人大常委会决议，“提前批”专项债授权于2022年底到期，10月24日会议决议延续国务院下达“提前批”专项债权力，有望尽早发挥专项债拉动投资的作用。
　　空间看，复盘2019-2023年，除2021年外（主系2020年上半年受疫情影响，GDP基数低，2021年稳增长压力较小。），其余4年均在前一年11月或12月份下达“提前批”专项债额度。考虑到万亿国债增发和万亿特殊再融资债券发行，Q4财政政策积极发力，我们认为：2024年“提前批”专项债有望在11月或12月份按照60%的比例发行，2023年新增专项债总额度3.8万亿元，据此推算或提前发行2.28万亿元专项债。财政发力政策信号显著、托举提振，2024年一季度专项债发行进度和资金使用节奏有望加快。
　　投向看，据21世纪经济报道，按照监管要求，2024年专项债投向整体保持10大领域不变，保障性安居工程领域新增城中村改造、保障性住房两个细项，专项债作资本金领域新增供气、供热两个领域。
　　关注3：城中村改造稳步推进：广州市通过城中村改造专项规划，福州市启动今年最大城中村改造项目。
　　2023年10月24日，《广州市城市更新专项规划（2021-2035年）》《广州市城中村改造专项规划（2021-2035年）》经审议通过，提出至2025/2030/2035年累计推进含城中村改造面积分别约70/120/155平方公里。同日，福州市新店东片区城中村改造项目启动，为福州市今年最大的城中村改造项目。
　　重点关注位