投资建议：一、航空机场：冬春航季开启，燃油附加费下调。1）冬春航季开启：2023年10月29日至2024年3月30日，全国民航将开始执行2023/24年冬春航季航班计划。根据民航局，2023/24年冬春航季，共有175家国内外航空公司计划每周安排客货运航班11.7万班。国内航线方面，客运航班每周94072班，同比2022/23年冬春航季增长1.19%，比2019/20年冬春航季增长33.17%。国际航线方面，共有116家航空公司的每周13004班客运航班计划申请获得批复，涉及65个境外国家。值得注意的是，中美航班有望再次增班。当地时间10月27日，美国交通部发布新通知，称自11月9日起，允许中方航司每周运营共计35班（1个往返计算为1班）中美定期直航客运航班。其中，涉及的中国航司有国航、首都航、东航、南航、海航、川航以及厦航。若美方航司对等增加航班，则中美航班每周有望增至70班。2）燃油附加费下调：自2023年11月5日（出票日期）起，成人旅客：800公里(含)以下航线每位旅客收取60元燃油附加费，800公里以上航线每位旅客收取110元燃油附加费。机票燃油附加费相较于调整前分别降低了10元和20元，此次燃油附加费下调为8月以来首次。站在航空投资大时代的起点，2023年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐吉祥航空、春秋航空，建议关注中国东航、南方航空、上海机场、白云机场。
　　二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。港口资源整合、提质增效有望超预期，建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。
　　三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。7月24日召开的中共中央政治局会议提出，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱。近期，住房和城乡建设部表示，将进一步落实好个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。2023年8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，两则通知分别明确了降低存量首套房贷利率具体路径，以及支持各地因城施策用好政策工具箱，引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行，更好满足刚性和改善性住房需求。目前，北上广深四大一线城市已全部落地实施“认房不认贷”政策，其他省市也在陆续落地实施中。近期，四大行明确存量首套住房贷款利率调整事项，对调整范围、调整后的利率水平以及调整方式等进行解答。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。
　　航空：日均执飞航班量周环比增减不一,平均飞机利用率周环比下降。1）10月23日10月27日，日均执飞航班量：南方航空2220.40架次，周环比减少0.18%；东方航空2156.80架次，周环比增加0.48%；中国国航1543.00架次，周环比减少1.48%；春秋航空405.00架次，与上周持平；吉祥航空319.20架次，周环比减少1.13%。2）10月23日-10月27日，平均飞机利用率：南方航空7.70小时/日，周环比减少1.28%；东方航空7.10小时/日，与上周持平；中国国航7.20小时/日，周环比减少4.00%；春秋航空7.20小时/日，与上周持平；吉祥航空7.30小时/日，周环比减少1.35%。机场：国内航线、国际航线周环比增减不一。1）10月23日-10月27日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场1006.40架次，周环比增加1.88%；北京首都机场910.60架次，周环比减少0.47%；广州白云机场967.00架次，周环比减少0.50%；厦门高崎机场418.80架次，周环比减少0.32%；上海浦东机场829.20架次，周环比减少1.54%；上海虹桥机场710.20架次，周环比增加1.00%。2）10月23日10月27日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场53.20架次，周环比减少5.00%；北京首都机场120.80架次，周环比减少3.47%；广州白云机场154.80架次，周环比减少1.76%；厦门高崎机场32.80架次，周环比减少3.53%；上海浦东机场271