核心观点
　　近期，国家能源局发布《国家能源局关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理的通知》，《通知》明确：在现有许可豁免政策基础上，将分散式风电项目纳入许可豁免范围，不要求其取得电力业务许可证。对于新能源运营企业来说，分散式风电项目纳入许可豁免范围有助于简化项目开发建设过程中的审批环节，提升项目投建的效率，也有助于提升分散式风电的投建积极性。在可再生能源发电项目许可登记方面，《通知》提出光伏发电项目以交流侧容量在电力业务许可证中登记，有助于提升光伏装机规模统计的准确性。
　　行业动态信息
　　行情回顾：10月22日-10月29日电力板块（882528.WI）上涨1.59%，沪深300指数上涨1.48%,电力板块跑赢大盘0.11个百分点。2022年初至今电力板块上涨0.49个百分点，沪深300指数同期下跌7.99%。分子板块看10月22日-10月29日火电、水电、燃气板块变化幅度分别为5.59%、0.39%、6.92%。
　　动力煤现货价格环比下降1.99%，同比下降37.63%
　　10月29日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为986元/吨，环比下降1.99%，同比下降37.63%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤10月27日价格为1047元/吨，环比下降1.78%，同比降低22.39%。
　　秦港库存环比增加10.64%，同比增加38.83%
　　煤炭库存方面，截至10月29日，秦港库存572万吨，环比增加55万吨，增幅10.64%，同比增加160万吨，增幅38.83%。而广州港10月27日库存为256万吨，环比减少7.5万吨，降幅2.85%，同比增加22.5万吨，增幅9.64%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。