供应
　　纯碱供应量高位波动，关注远兴3线投料。本周纯碱产量为69万吨，环比下降1.54%，同比增加16.4%。轻重碱产量均有所降低，重碱下降0.15至39.1万吨，轻碱减少0.93至29.9万吨，重质率为56.7%。
　　周度来看，本周天津碱厂开工恢复，预计安徽德邦本月底恢复。青海盐湖管道问题减负，预计影响10天。青海地区碱厂又传环保问题，预计产量有所影响。三友化工下个月有检修计划。
　　周损失量为8.9万吨，环比下降14.16%。纯碱生产企业开工率为88.7%，环比下降1.5%，同比下降0.7%，未来一周，个别装置波动，预计下周开工89%，产量69万吨附近。
　　需求
　　重碱需求下滑，玻璃厂按需采购，本周纯碱表需为61.4万吨，环比下降3.9%，同比增加1.4%。其中重碱表需环比减少6%至35.1万吨，轻碱表需大幅下降0.8%至26.3万吨。
　　从下游需求来看，本周浮法玻璃日熔增加700至171810t/d，光伏玻璃运行产能维稳至94360t/d，周内浮法玻璃产线1条复产点火，日熔600吨。光伏玻璃产线不变。纯碱企业待发订单下降0.86天至6.41天，环比下降11.8%，同比下降55.2%。
　　库存
　　纯碱拐开启累库周期。本周纯碱厂库为45.4万吨，环比增加20.3%，同比增加48.9%。其中重碱厂库为14.5万吨，环比增加38.3%，轻碱厂库为30.9万吨，环比增加137.2%，交割库存回升至3万吨以上，玻璃厂37%样本的纯碱库存环比增加1至10天。
　　利润
　　纯碱利润继续下滑，煤价弱势下行。本周氨碱法利润为875.6元/吨，环比下降16.7%，同比增加2.05%。联碱法利润为1052.1元/吨，环比下降21.1%，同比增加15.2%。
　　基差
　　01合约贴水现货762元，周度-129。1-5价差为49元，周度-32。
　　驱动
　　远兴、金山项目进度、下游采购情况、进口情况、玻璃厂产线变动
　　观点
　　供给上各厂高开工兑现利润，但远兴3线尚未投产比预计略有延迟，预计投产前纯碱周产在69-70万吨左右，此外传纯碱10月进口规模较大，对国内市场挤压。需求上玻璃厂维持按需采购，原材料可用天数仅增1天至10天。随着库存的增加，纯碱厂家的库存及心态会形成较大的压力，未来一周我们认为纯碱现货价格将会继续下跌，但幅度有所收窄，关注厂家有无抢跑行为。从中期来看，纯碱供应过剩，产能出清过程中价格一定会触及成本以下，并且由于开工率可调节，因此厂家会以低开工去磨价格。但由于01当前贴水较大，远兴3、4条线不排除有变，供给端利空交易较为充分，建议谨慎布局空单。或等价格跌至成本线以下后，布局下半年变结构带来的多远月机会。本周预计纯碱行情震荡为主。