事件:
　　①2023年三季报业绩：公司于10月27日晚公告2023年三季报，2023Q1-Q3实现营业收入30.29亿元，YOY+7.23%，实现归母净利润10.82亿元，YOY+18.39%，实现扣非归母净利润10.38亿元，YOY+22.88%。分季度看，2023Q3实现营业收入10.53亿元，YOY+29.10%，实现归母净利润3.58亿元，YOY+25.05%，实现扣非归母净利润3.63亿元，YOY+45.82%。
　　②第一大股东、董事长增持股份计划：公司第一大股东、董事长金锋先生拟自10月26日起6个月内增持不低于1亿元公司股份。
　　投资要点:
　　毛利率同比显著改善，Q3新游投放致销售费用环比提升。
　　公司2023Q3营业收入为10.53亿元，QOQ+3.09%，实现连续四个季度环比持续增长。毛利率方面，公司2023Q1-Q3毛利率为83.91%，同比提升10.01pct，主要系公司产品流水结构改善，代理产品流水占比下降，致对外分成费下降，其中2023Q3毛利率为83.66%，同比提升4.61pct。
　　费用方面，公司2023Q3销售费用为3.05亿元，YOY+57.63%，QOQ+28.96%，环比增加6928万元，销售费用率为28.96%，环比提升5.89pct，提升主要系游戏新品《仙剑奇侠传：新的开始》市场推广成本增加。公司2023Q3管理费用为6336万元，YOY+54.52%，同比大幅提升主要系员工持股计划及股票期权计划费用摊销提升，管理费用率为6.02%，环比下降0.42pct。公司2023Q3研发费用为1.25亿元，YOY+29.99%，保持增长趋势，研发费用率为11.91%，同比提升1.04pct。公司2023Q3财务费用为-1510万元，环比增加168万元。
　　其他方面，公司2023Q1-Q3投资收益为-2372万元，2022年同期为27万元，变动主要系按权益法核算的长期股权投资收益下降。2023Q1-Q3公允价值变动收益为1886万元，2022年同期为19万元，变动主要系其他非流动金融资产公允价值变动增加。
　　第一大股东拟增持不低于1亿元公司股份，彰显对公司未来发展前景的信心。
　　公司第一大股东、董事长金锋先生拟以自有或自筹资金，自10月26日起6个月内增持不低于1亿元公司股份，增持方式包括但不限于集中竞价、大宗交易、司法拍卖、协议转让等直接或间接方式。截至10月26日，金锋先生持有公司股份2.97亿股，占公司总股本的13.78%。
　　产品周期开启，丰富储备有望带动业绩稳健增长。
　　已上线产品：①公司小程序游戏新品《仙剑奇侠传：新的开始》上线表现优异，基本稳居小游戏畅销榜Top20，有望于2023Q4贡献利润增量。②公司研发、腾讯发行的《石器时代：觉醒》于10月26日全平台上线，最高位居免费榜榜首、畅销榜第14名，预计将自2023Q4起贡献收入及利润增量。
　　储备产品：公司后续储备多元，已获版号的产品包括《纳萨力克之王》（研发）、《龙腾传奇》、《梁山传奇》、《永恒觉醒》、《斗罗大陆：诛邪传说》（研发）、《归隐山居图》、《妖怪正传2》、《临仙》等，计划逐步上线支撑2024年业绩。
　　盈利预测和投资评级：公司聚焦游戏主业，与世纪华通签署《战略合作协议》，围绕传奇IP开展深度合作，构筑稳固的传奇、奇迹品类基本盘，同时致力搭建类型更多元的产品矩阵。我们预计公司2023-2025年归母净利润为15.0/18.7/22.1亿元，对应EPS为0.70/0.87/1.03元，对应PE为14.8/11.9/10.1X，看好公司新品上线贡献业绩增量，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、新品不及预期、流量成本上升、老产品生命周期不及预期、技术发展不及预期、政策监管趋严、版号获取进度不及预期、核心人才流失、汇率波动、玩家偏好改变、公司治理/资产减值/解禁减持、市场风格切换、行业估值中枢下行等。