【工业企业盈利持续改善】前9个月全国规模以上工业企业利润同比下降9.0%，降幅比前8个月份收窄2.7个百分点。其中，国有企业同比下降11.5%，股份制企业同比下降8.7%；外资企业同比下降10.5%；私企同比下降3.2%。9月当月规模以上工业企业实现利润同比增长11.9%。同时，前三季度国有企业营收同比增长3.9%，利润同比增长4.3%，与上月持平。随着下游需求逐渐恢复、工业品价格回升，工业企业盈利能力出现回升。利润当月同比增速连续两个月为正，企业产成品库存增速回升，营收增速回升至零值。说明前期政策效果开始显现，企业信心回升，经济复苏态势良好。
　　【财政政策力度加大，支出速度加快】前三季度一般公共预算收入同比增长8.9%，较8月回落1.1个百分点；支出同比增长3.9%，较8月加快0.1个百分点。9月当月广义财政收入同比下降6.7%，较8月收窄2.5个百分点；广义财政支出同比增长9.9%，较8月加快8.3个百分点。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。
　　【增发万亿国债，支持灾后恢复重建】中央财政将在今年四季度增发一万亿特别国债管理。预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。重点支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，在今明两年形成较大实物工作量。
　　【美国经济增长创新高，PCE物价回落】得益于消费支出激增，美国第三季度经济增速创近两年新高，第三季度实际GDP按年率计算环比增长4.9%。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%。美国个人消费和政府支出力度较强，经济增长超预期。美国平均时薪增速连续环比回落，通胀继续降温；高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。
　　【投资建议：市场预期逐步转暖】经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在市场处再度处于低位时，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。建议关注建材、食品饮料、养殖、证券、电子等行业。
　　风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。