研究报告全文：远光软件002063收入稳健增长关注在手订单结算节奏2023-10-27远光软件2023前三季度归母净利润同比28符合市场预期公司公布前三季度业绩收入同比162至156亿元归母净利润同比28至15亿元扣非净利润同比22至14亿元3季度收入同比66至48亿元环比-237归母净利润同比16至06亿元环比-254扣非净利润同比58至06亿元环比-202符合市场预期发展趋势收入稳健增长盈利能力提升公司前三季度收入稳健增长3季度收入环比下滑我们认为收入季度波动与电网招标收入确认节奏密切相关对比历史同期3季度收入环比下降符合市场规律前三季度公司毛利率同比28ppt至5923季度毛利率同比83ppt至613环比基本持平盈利能力稳步提升我们认为公司把握新型电力系统建设趋势随着DAP在电网体系内国产替代提速核心财务产品在跨行业客户中渗透率提升具备长期稳健基本盘和增量扩张空间新增较多合同资产关注在手订单结算节奏费用端前三季度三费合计同比增长248至74亿元销售管理研发费用率同比-100934ppt至76943053季度三费合计同比250至23亿元环比-263加大研发投入持续打磨产品前三季度归母净利率同比下降13ppt至973季度归母净利率同比下降06ppt至128环比-03ppt公司前三季度经营性现金流净流出同比扩大12亿元至78亿元当期新增经营性资产负债同比变化18-03亿元其中前三季度新增合同资产109亿元去年同期新增67亿元3季度经营性现金流净流出同比基本持平在09亿元环比扩大29亿元我们认为公司订单进展顺利后续需关注在手项目的结算节奏回款后经营性现金流有望迎来改善业务创新推进产业影响力持续提升根据采招网公司在3季度陆续中标电网非电网财务类数字化服务及物资采购项目持续发挥传统优势3季度公司参与多个行业数字化论坛积极参与大型活动作发言及成果展示我们认为公司紧抓电力改革趋势持续推进业务落地产品竞争力及影响力持续提升9月国网发布数字化项目第三次服务招标采购公告招标业务包括数据中台业务中台财务管理等与公司业务密切相关的标包后续需密切关注相关业务中标情况盈利预测与估值维持跑赢行业评级和盈利预测不变考虑宏观环境波动导致市场风险偏好下降下调目标价80至80元基于36x29x20232024PE当前股价对应20232024年26x21xPE目标价较当前股价有39的上行空间风险电网投资不及预期电力市场化改革进展不及预期