事件概述
　　近日，远光软件发布《2023年半年度报告》。2023年上半年，公司实现营业收入10.83亿元，同比增长20.97%；实现归母净利润8,973.78万元，同比增长3.64%；实现扣非归母净利润7,912.01万元，同比下降0.36%。
　　数字企业业务持续发力，针对电力信创深度布局
　　单Q2来看，公司实现营业收入6.27亿元（+18.47%），归母净利润为8,196.19万元（+3.51%），扣非归母净利润为7,605.35万元（+1.53%）。综合毛利率61.41%，同比提升0.32个百分点。公司销售/管理/研发费用率分别为8.47%/8.74%/30.45%，分别同比-1.51/+0.4/+2.55pct，主要系报告期内在数据中台、模型服务、智慧物联及数字孪生方面持续加大研发投入所致，上半年公司研发投入为3.30亿元（+32.04%）。
　　分业务来看，数字企业业务实现收入8.81亿元（+24.99%），占营业收入比重81.36%；智慧能源业务实现收入1.08亿元（+6.13%）；前沿技术业务实现收入7,017.78万元（+5.52%）；数据资源整合及服务业务实现收入1,748.21万元（+21.28%）。
　　公司高度重视自主可靠，坚持自主创新，打造了软件研发全链路国产化开发工具“九天智能一体化云平台”，解决软件开发的卡脖子问题；推出新一代企业数字核心系统“远光DAP”，为企业数字化转型升级提供有力支撑。公司通过储能国产化技术积累、信创咨询服务输出、产品适配的研究，实现中国华电集团信创产品的突破；数据库云平台结合信创产品目录通过兼容适配国产服务器、国产操作系统、国产数据库，实现信创产品稳定供货。
　　重点项目多点开花，积极参与数据要素交易市场
　　公司加速推进新一代企业数字核心系统远光达普（YG-DAP）的产品升级和实践应用，紧抓重点项目建设，积极助力各大集团企业推进智慧财务建设及数智化转型。在国家电网，公司深入参与数字电网建设，支撑智慧共享财务平台初步建成并在全网范围启动应用，持续推进数智司库体系建设、“数智财菁”APP建设、数据资源池建设、班组站所数字化建设等多个重点项目；在中国南方电网，以与国网数科、南网数研院共同合资成立广东数远科技有限公司为契机，积极参与数字南网建设，在计财业务、数据运营、平台及中台、商旅及新兴业务领域开展重点项目建设；在发电及电力开拓市场，深入参与国家能源集团、华电集团、中国电建集团、中国电气装备集团、安徽省能源集团等数字财务建设项目。在电力行业外的大型集团客户市场，公司持续推动广州越秀集团司库平台、金晶集团财务共享项目、酒钢集团财务共享项目进程，上线四川攀枝花中心医院智慧财务项目，启动长园集团数字化专项咨询项目，影响力进一步扩大。
　　随着国家数据局局长人选落地，各地方政府密集布局数据要素相关发展战略，数据要素产业发展有望提速。公司积极响应政策要求，主动加入数据要素交易市场，探索数据运营业务模式，完善和拓展企业智能数据平台EDT、企业智能物联平台AIoT、企业智能分析平台Realinsight、资金智能监控产品Cashinsight等大数据产品能力，满足国家电网、国网安徽电力、国网江苏电力等单位的应用需求，在国网上海电力资金智能监控项目中，首次引入“元宇宙数字人+3D展示+区块链技术”并落地应用。
　　投资建议：
　　远光软件是国内领先的能源领域企业数字化服务提供商，我们预计公司2023年-2025年实现营业收入26.07/30.98/36.92亿元，归母净利润分别为4.17/5.30/6.42亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为8.76元，相当于2023年40倍的动态市盈率。
　　风险提示：电力市场交易推进不及预期；市场竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：公司快报远光软件2023年08月30日公司快报远光软件002063SZ证券研究报告23H1业绩稳健增长深度布局电企数智化和信创化行业应用软件投资评级买入-A事件概述维持评级近日远光软件发布2023年半年度报告2023年上半年公司6个月目标价876元实现营业收入1083亿元同比增长2097实现归母净利润股价2023-08-29637元897378万元同比增长364实现扣非归母净利润791201万元同比下降036交易数据总市值百万元1213546流通市值百万元1117666数字企业业务持续发力针对电力信创深度布局总股本百万股190510流通股本百万股175458单Q2来看公司实现营业收入627亿元1847归母净利润12个月价格区间5581015元为819619万元351扣非归母净利润为760535万元153综合毛利率6141同比提升032个百分点公司销股价表现售管理研发费用率分别为8478743045分别同比远光软件沪深300-15104255pct主要系报告期内在数据中台模型服务智3929慧物联及数字孪生方面持续加大研发投入所致上半年公司研发投入19为330亿元32049-1分业务来看数字企业业务实现收入881亿元2499占营业-11收入比重8136智慧能源业务实现收入108亿元613前-212022-082022-122023-042023-08沿技术业务实现收入701778万元552数据资源整合及服资料来源Wind资讯务业务实现收入174821万元2128升幅1M3M12M公司高度重视自主可靠坚持自主创新打造了软件研发全链路国产相对收益-06-246-27化开发工具九天智能一体化云平台解决软件开发的卡脖子问题绝对收益-56-258-100赵阳分析师推出新一代企业数字核心系统远光DAP为企业数字化转型升级提SAC执业证书编号S1450522040001供有力支撑公司通过储能国产化技术积累信创咨询服务输出产zhaoyang1essencecomcn品适配的研究实现中国华电集团信创产品的突破数据库云平台结杨楠分析师合信创产品目录通过兼容适配国产服务器国产操作系统国产数据SAC执业证书编号S1450522060001yangnan2essencecomcn库实现信创产品稳定供货相关报告22年业绩稳健增长电力数2023-04-03智化和信创共振重点项目多点开花积极参与数据要素交易市场产品入选优秀名单获认可2023-02-05持续开拓南网市场公司加速推进新一代企业数字核心系统远光达普YG-DAP的产品升级和实践应用紧抓重点项目建设积极助力各大集团企业推进智慧财务建设及数智化转型在国家电网公司深入参与数字电网建设支撑智慧共享财务平台初步建成并在全网范围启动应用持续推进数智司库体系建设数智财菁APP建设数据资源池建设班组站所数字化建设等多个重点项目在中国南方电网以与国网数科南网数研院共同合资成立广东数远科技有限公司为契机积极参与数字南网建设在计财业务数据运营平台及中台商旅及新兴业务领域开展重点项目建设在发电及电力开拓市场深入参与国家能源集团华电集团中国电建集团中国电气装备集团安徽省能源集团等数字财务建设项目在电力行业外的大型集团客户市场公司持公司快报远光软件续推动广州越秀集团司库平台金晶集团财务共享项目酒钢集团财务共享项目进程上线四川攀枝花中心医院智慧财务项目启动长园集团数字化专项咨询项目影响力进一步扩大随着国家数据局局长人选落地各地方政府密集布局数据要素相关发展战略数据要素产业发展有望提速公司积极响应政策要求主动加入数据要素交易市场探索数据运营业务模式完善和拓展企业智能数据平台EDT企业智能物联平台AIoT企业智能分析平台Realinsight资金智能监控产品Cashinsight等大数据产品能力满足国家电网国网安徽电力国网江苏电力等单位的应用需求在国网上海电力资金智能监控项目中首次引入元宇宙数字人3D展示区块链技术并落地应用投资建议远光软件是国内领先的能源领域企业数字化服务提供商我们预计公司2023年-2025年实现营业收入260730983692亿元归母净利润分别为417530642亿元维持买入-A的投资评级6个月目标价为876元相当于2023年40倍的动态市盈率风险提示电力市场交易推进不及预期市场竞争加剧风险TableFinance1摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025E主营收入1915321248260693097836920净利润30543226417253036420每股收益元023020022028034每股净资产元227209188205225盈利和估值2021A2022A2023E2024E2025E市盈率倍43063735290922881890市净率倍458382358328300净利润率159152160171174净资产收益率111107128150166股息收益率0707151924ROIC124109139164171数据来源Wind资讯安信证券研究中心预测公司快报远光软件TableFinance2财务报表预测和估值数据汇总利润表财务指标百万元202120222023E2024E2025E百万元202120222023E2024E2025E营业收入1915321248260693097836920成长性减营业成本78699415113231320115434营业收入增长率132109227188192营业税费131120147175208营业利润增长率12427294271211销售费用18671574187921712587净利润增长率16257293271211管理费用602363387516877610459EBITDA增长率12916175285223财务费用-54-12272180306EBIT增长率12212363290225资产减值损失-2676958559861207NOPLAT增长率14332363290225加公允价值变动收益0000000000投资资本增长率3056862130217投资和汇兑收益18944000000净资产增长率86105789198营业利润34183509453957696985加营业外净收支-1301000000利润率利润总额34053510453957696985毛利率589557566574582减所得税204131169215260营业利润率178165174186189净利润30543226417253036420净利润率159152160171174EBITDA营业收入206189181196201资产负债表EBIT营业收入175159177192197百万元202120222023E2024E2025E运营效率货币资金25783353411448895827固定资产周转天数32503000交易性金融资产12002415241524152415流动营业资本周转天数430405405396404应收帐款1401617149210882434829804流动资产周转天数502504497482486应收票据182213262311371应收帐款周转天数233268268268268预付帐款10083102121144存货周转天数1514141414存货337399486546661总资产周转天数631637565521508其他流动资产79485703699783159910投资资本周转天数551531459437446可供出售金融资产0000000000持有至到期投资0000000000投资回报率长期股权投资661320320320320ROE111107128150166投资性房地产ROA8882101113115固定资产1701416466-3917ROIC124109139164171在建工程164768000000费用率无形资产12401548178620492337销售费用率9774727070其他非流动资产32763816380838003792管理费用率314298288283283资产总额3488539231414444707455596财务费用率-03-06030608短期债务4868354745488766三费营业收入409367363359362应付帐款28453979391849274992偿债能力应付票据0000000000资产负债率138153236258302其他流动负债17411729208024242834负债权益比160181273310392长期借款0000000000流动比率569508372344296其他非流动负债185225225225225速动比率562501366340292负债总额4819600297701212416818利息保障倍数9370239253510129402190少数股东权益13281717191521672471分红指标股本1323015876190511905119051DPS元004004009012015留存收益1550815636148711789621420分红比率210217546546546股东权益3006633229358373911342942股息收益率0707151924现金流量表业绩和估值指标百万元202120222023E2024E2025E202120222023E2024E2025E净利润32013380437055556725EPS元023020022028034加折旧和摊销555-911108116125BVPS元227209188205225资产减值准备-2676958559861207PEX43063735290922881890公允价值变动损失0000000000PBX458382358328300财务费用-54-12272180306PFCF-29181262480439713162投资损失-189-44000000PS687567466392329少数股东损益147153198252305EVEBITDA33303003264720761755营运资金的变动-3175-2792-6154-4593-8288CAGR161108169282240经营活动产生现金流量218358-5522495380PEG266661099084090投资活动产生现金流量657603-333-263-458ROICWACC149132168198206融资活动产生现金流量-655-4251645-14581016REP305297226171140资料来源Wind资讯安信证券研究中心预测公司快报远光软件公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15及以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5含至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5含至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15含卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布公司快报远光软件免责声明任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034