核心观点
　　基础化工：库欣库存创近9年以来新低，布油价格维持90美元/桶以上，关注顺周期品种。根据EIA本周库存周报显示，美国库欣地区库存降至2101.3万桶，创2014年11月以来新低。此外伊朗外长呼吁对以色列实施石油禁运，油价波动走高。根据2012年以来油价和库存做回归分析，我们认为二者之间长期呈较强负相关性，可作为供需估值参考。当前OECD商业油品库存约28亿桶，参考20-22年同等库存，对应油价约90-100美元/桶，当前油价与历史区间相符。预计Q4原油供应和库存或维持相对低位，以及巴以冲突影响，短期内对油价可形成一定支撑，叠加下游制造业景气度有望温和上行，我们看好Q4整体石油化工的业绩表现。
　　精细化工及新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代三大主线进行布局：
　　（1）国产替代主线：产业东移趋势明确，布局高壁垒+国产化率的特气。17日美国商务部发布芯片出口禁令新规，对中国半导体的制裁进一步升级，出口受限芯片范围可能扩大到英伟达专供中国的A800、H800，以及消费级芯片RTX4090。
　　制裁升级或倒逼半导体国产替代，根据IDC信息，中国本土AI芯片厂商正处于快速增长阶段，23年H1中国加速芯片市场规模超50万张，本土芯片品牌占比约10%。我们认为产业东移趋势明确，半导体供应链本土化有望成为长期趋势。特气作为半导体制造的重要耗材之一，占晶圆制造材料市场比例约15.2%，并拥有多重壁垒。根据TECHCET预测2027年电子特气市场空间将达到92亿美元，5年CAGR 6.3%。2020年我国电子特气国产化率仅14%。仍有较大国产替代空间。
　　（2）行业边际改善主线：国家持续推动5G建设，有望催生特种树脂需求。21日中国5G发展大会在上海开幕，会议表示要提升多元5G网络供给能力，前瞻布局5G-A并推进5G轻量化(RedCap)。截至9月底，中国已累计建成开通5G基站318.9万个，累计同比增长44%，中国已建成全球规模最大、技术领先的5G网络。高频通信材料是5G发展关键基础材料，因天线电性能受覆铜板介电常数稳定性影响较高，需要采用特种树脂制作高频高速覆铜板，催生对PTFE、PPO、LCP等特种树脂需求。根据Prismark，受基站建设、数据中心等需求推动，22年高端覆铜板消费量逆势增长3%。预计到23年高频高速覆铜板市场规模有望突破310亿元，根据测算，对应特种树脂空间有望突破70亿元。
　　（3）技术创新和升级迭代主线：复合集流体或将用于问界M9，四季度复合铜箔产业化有望提速。根据财联社援引上证报信息，复合集流体可能用于赛力斯问界M9车型，或成为广汽埃安弹匣电池2.0、宁德麒麟电池后，又一装车案例。目前多家材料和设备厂商陆续发布公告复合集流体订单、投资计划或战略合作。5月以来，多家公司已送样。电池材料整个验证周期为3-6个月，我们预计Q4验证结果将陆续出炉，产业化有望提速，23年或将成为产业量产元年。
　　行情回顾
　　行情数据：本周申万基础化工指数涨跌幅-3.86%，排名19/31。年初至今累计涨跌幅为-15.35%，排名21/31。石油化工指数周涨跌幅为-3.50%，近一年涨跌幅为6.97%。精细化工及新材料指数周涨跌幅为-5.16%，近一年涨跌幅为-16.89%。
　　板块估值：本周新材料板块PE-TTM下穿5年历史中位数，逼近20%分位，我们认为目前板块估值安全边际尚可。
　　投资建议
　　本周我们继续看好以下主线：（1）基础化工：我们认为原油供需缺口或在化工品价格端形成支撑，伴随下游制造业景气度或温和上升，有望推动行业整体盈利能力回升。建议关注顺周期行业头部企业，万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。（2）新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代三大主线进行布局：a)国产替代主线：随半导体产业东进，核心材料加速本土化配套，建议关注国产化率较低的方向，相关标的：雅克科技、华特气体。b）行业边际需求改善线：消费电子市场复苏和新兴科技领域崛起，有望拉动上游材料需求，建议关注：斯瑞新材、瑞华泰、圣泉集团、长阳科技。c）技术创新和升级迭代线：下游以锂电为代表的产业不断技术创新，也将催生新材料的迭代升级。建议关注兼具能量密度、安全性和低成本综合优势的复合集流体，相关标的：宝明科技。
　　风险提示
　　宏观经济增速低于预期，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌等。