本周观点
　　三季报披露接近尾声，估值逐步切换至明年，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司。各公司三季度业绩表现及是否符合市场预期已经有所分化，但不影响估值切换下的投资逻辑，1）游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好，但个股有所分化：部分公司Q2已兑现业绩，比如恺英网络、巨人网络、姚记科技等，部分公司则Q3开始兑现，尤其是利润端，比如三七互娱，部分公司产品线启动则预计从Q4开始，比如吉比特；2）院线方面，今年国庆档相对平淡，但疫情因素消退，供给向好的趋势明显，暑期档也已加速消费者观影习惯修复，票房修复毋庸置疑，暑期档超预期的基调下，院线公司Q3预计将释放利润。我们认为，影片供给向好，从影片拍摄、制作、定档来看，影片供给节奏较好，题材多样，整体而言质量在提升，尤其国产片，中长期看好持续的优质影片供给对票房的拉动。
　　关注AI应用落地及MR出货情况。1）AI技术及应用仍在持续推进、迭代中，10月26日，腾讯宣布腾讯混元大模型迎来全新升级，并正式对外开放“文生图”功能，用户可在腾讯混元大模型官网或微信小程序申请内测体验；快手也正式内测“AI小快”账号，在短视频评论区为用户提供互动问答、图片生成、攻略检索、文案修改等多种基于短视频应用场景的AIGC服务；当地时间10月24日，Midjourney宣布推出新网站并正在进行重大更新。新网站目前已上线测试版，官方称该网站比以前快得多，具备新的灯光模式、新灯箱、新的个人搜索等。建议关注有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。2）Quest 3已发售，据新浪VR，郭明錤称Meta最初预测Quest 3今年年底出货700万台，但现已下调至250万台左右，Meta Store和大多数在线零售商中，128GBQuest 3仍可随时在发布周交付，但某些地区，512GB型号需要缺货两周，表明发烧友的需求高于预期，但普通消费者的需求不高；新赛季的NBA比赛将支持在Quest头显上观看。建议关注MR出货情况。
　　投资逻辑
　　建议关注业绩向上标的、AI应用落地情况及MR出货情况。个股：推荐关注Q4《石器时代：觉醒》已上线、全年业绩清晰度较高、后续储备和排期较清晰的恺英网络，预计自研重磅产品Q4陆续上线、长线游戏排名企稳、业绩预计边际改善的吉比特，直接受益票房大盘修复、降本增效下利润有望释放更快的万达电影。
　　行业要闻
　　10月26日，国家新闻出版署发布10月份国产网络游戏审批信息，共87款游戏获批，包括网易《射雕》、米哈游《绝区零》、西山居《剑网3无界》、恺英网络《临仙》、盛天网络《零域幻想》《星之翼》等。
　　据36氪10月25日消息，今年第三季度Temu的销售额已经突破50亿美金，尤其是9月，其上线一周年之际，单日GMV甚至达到8000万美金。
　　10月25日上午，国家数据局正式揭牌。国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。
　　当地10月25日，亚马逊宣布推出一款专为卖家打造的AI工具，提供替换背景等功能，可生成差异化广告图片。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙及AI技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。
　　

研究报告全文：事件2023年10月26日国家新闻出版署发布2023年10月国产网络游戏审批信息共计87个游戏获批点评10月游戏版号常态化发放移动-休闲益智类游戏占比处于较低水平1从获批游戏数量看10月发放游戏版号87个1-9月每月发放的国产游戏版号均在85个以上8月发放进口游戏版号叠加此前3月发放的进口游戏版号合计58个获批游戏数量已恢复至21年8月前的水平21年8月开始连续8个月未发放版号2从发放时间间隔看此次国产游戏版号发放距上次31天除8月发放了一批进口游戏版号外23年以来每月均有国产游戏版号发放从发放间隔看当前节奏已恢复至21年8月前的水平3从获批游戏的申报类型看申报的游戏共7款占比约8是今年发放的国产游戏版号中占比最低的一次也处于2020年以来的较低水平网易等多家上市公司游戏产品获批从获批游戏所属的公司来看与上市公司相关的游戏包括网易射雕恺英网络临仙盛天网络零域幻想星之翼中手游斗罗大陆逆转时空祖龙娱乐三国群英传鸿鹄霸业电魂网络卢希达起源中青宝香蕉斗恶龙田园小镇等等此外非上市公司中米哈游绝区零西山居剑网3无界等也在此次披露的获批列表中投资建议供给回暖驱动业绩释放三季报披露接近尾声估值将切换关注业绩边际向上及确定性强的标的我们认为1从多维度看游戏版号发放已常态化新游上线的政策端不确定性降低2023年游戏板块供给端回暖确定性高行业增速确定性同步提高但个股由于游戏上线节奏不同业绩表现有所分化较多游戏产品自23年H2上线24年有望继续延续业绩释放2个股方面推荐关注历史遗留问题基本解决传奇奇迹基本盘稳固积极拓展新品类的恺英网络老游戏排名逐步企稳Q4有望环比改善储备丰富且自研产品周期有望Q4启动的吉比特逆水寒蛋仔派对等爆款游戏持续出现储备丰富且多款重点游戏拿到版号增长势头较强的网易其中网易恺英网络此次也均有游戏版号获批风险提示游戏版号发放不及预期风险宏观环境变化导致用户付费不及预期风险游戏内容监管风险产品研发进度不及预期风险敬请参阅最后一页特别声明1行业点评图表12023年10月国产网络游戏审批信息序号名称申报类别出版单位运营单位1幻想星球移动华东师范大学电子音像出版社有限公司上海任意门科技有限公司2青箱移动炫彩互动网络科技有限公司成都斧王网络科技有限公司3嘉谕魔方世界移动-休闲益智吉林音像出版社有限责任公司深圳市嘉谕科技有限公司4我是谜移动三辰影库音像出版社有限公司长沙希芽科技有限公司5我为歌狂之旋律重启移动互爱互动北京科技有限公司互爱互动北京科技有限公司6剑网3无界移动客户端成都西山居世游科技有限公司成都西山居世游科技有限公司7射雕移动客户端杭州盛迈通信技术有限公司杭州网易雷火科技有限公司8乱斗旋风移动福建电子音像出版社有限责任公司福州灵感互动科技有限公司9迷失岛4小屋实验移动客户端江苏凤凰电子音像出版社有限公司上海胖布丁网络科技有限公司10心音计划移动上海科学技术文献出版社有限公司上海领音文化传播有限公司11启明幻歌移动广东海燕电子音像出版社有限公司广州恒坤互娱网络有限公司12星球制造指南移动上海电子出版有限公司上海电雨网络科技有限公司13我的武盟移动上海电子出版有限公司上海知朗网络科技有限公司14三国群英传鸿鹄霸业移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司淮安祖龙科技有限公司15硬核机甲启示移动客户端浙江出版集团数字传媒有限公司火箭拳北京科技有限公司16了不起的修仙模拟器移动湖南快乐芒果互娱科技有限公司湖南快乐芒果互娱科技有限公司17奇异大陆移动湖北省扬子江影音有限责任公司广州冰狐网络科技有限公司18山河旅探移动客户端上海声像电子出版社北京震宇翱翔文化创意有限公司19潮汐守望者移动客户端上海文艺音像电子出版社有限公司上海沐瞳科技有限公司20黎明计划移动成都盈众九州网络科技有限公司广州市溢熙信息科技有限公司21完美星程移动方圆电子音像出版社有限责任公司海南热游信息科技有限公司22冒险寻宝然后打败魔王移动杭州渡口网络科技有限公司杭州熊和猫网络科技有限公司23凤影遮天移动上海双盟网络科技有限公司上海绚沙网络科技有限公司24香蕉斗恶龙移动深圳中青宝互动网络股份有限公司深圳金钟罩网络科技有限公司25源星战域移动广东音像出版社有限公司广州元游信息技术有限公司26圣斗士星矢重生2移动上海蛙扑网络技术有限公司上海蛙扑网络技术有限公司27动物小岛移动辽宁电子出版社有限责任公司海南兆云信息科技有限公司28问鼎三国移动湖北省扬子江影音有限责任公司武汉积萃科技有限公司29火星总动员移动辽宁电子出版社有限责任公司广州米多多网络科技有限公司30水墨贪吃鱼移动-休闲益智宁波东海岸电子音像出版社有限公司南京掌电无限科技有限公司31烟雨逍遥移动河南羲和网络科技股份有限公司河南羲和网络科技股份有限公司32了不起勇者移动深圳中青宝互动网络股份有限公司济南团谱信息技术有限公司33滨海小镇移动海南省电子音像出版社有限公司海南小火车网络科技有限公司34墨剑江湖移动苏州好玩友网络科技有限公司苏州沁游网络科技有限公司35三国志异闻录移动重庆华龙网集团股份有限公司上海鹿深科技有限公司36萌厨大冒险移动辽宁电子出版社有限责任公司重庆雪蝉科技有限公司37辟火英雄移动-休闲益智天津电子出版社有限公司吉林吉动盘古网络科技股份有限公司38乱斗狼人移动福建电子音像出版社有限责任公司北海共识网络科技有限公司39龙魂旅人移动上海触控科技发展有限公司上海紫舜信息技术有限公司40逐鹿移动湖北省扬子江影音有限责任公司北京真知新游科技有限公司41宠物大爆炸移动-休闲益智安徽新华电子音像出版社开心网网络科技北京有限公司42不可思议的刀剑与魔法移动海南省电子音像出版社有限公司海南尤达科技有限公司43锦鱼图移动客户端天津电子出版社有限公司北京游亚科技有限公司44尤弥尔移动杭州润趣科技有限公司杭州非奇科技股份有限公司敬请参阅最后一页特别声明2行业点评序号名称申报类别出版单位运营单位45奥赛斯战纪移动三辰影库音像出版社有限公司点点互动北京科技有限公司46牧场气息移动河北冠林数字出版有限公司石家庄萌物语科技开发有限责任公司47最后的勇者移动广州盈正信息技术有限公司广州光酷网络科技有限公司48恐龙迷你公园移动-休闲益智吉林音像出版社有限责任公司广州科宁网络科技有限公司49超时空跑跑移动客户端上海文艺音像电子出版社有限公司星臻科技上海有限公司50临仙移动客户端上海恺英网络科技有限公司上海欣烁网络科技有限公司51专注训练号移动上海科学技术文献出版社有限公司上海酣然信息技术有限公司52量子召唤师移动北京联合出版有限责任公司北京萌可互娱科技有限公司53猪游记移动华中科技大学电子音像出版社深圳市倾城网络信息科技有限公司54勇者之海移动-休闲益智广东音像出版社有限公司深圳传趣网络技术有限公司55仙灵变移动黑龙江龙华数字出版股份有限公司广州乐腾软件科技有限公司56复苏的猫之大陆移动上海文艺音像电子出版社有限公司上海鸣勃网络科技有限公司57辰蓝双星旅谣移动客户端上海科学技术文献出版社有限公司上海积咪网络科技有限公司58云海迷图移动福建电子音像出版社有限责任公司福州汇讯网络科技有限公司59浮世沉心移动广东趣炫网络股份有限公司广东趣炫网络股份有限公司60猎龙者之歌移动杭州盛迈通信技术有限公司杭州听春雨网络科技有限公司61零域幻想移动华中科技大学电子音像出版社湖北盛天网络技术股份有限公司62霓虹人生移动客户端浙江出版集团数字传媒有限公司杭州傲娇网络科技有限公司63艾维亚传说移动客户端上海触控科技发展有限公司上海紫舜信息技术有限公司64传奇元宇宙移动华东师范大学电子音像出版社有限公司上海盛酷网络科技有限公司65叫我大酋长移动北京目标在线科技有限公司北京悦游天下科技有限公司66田园小镇移动深圳中青宝互动网络股份有限公司海南乐点点科技有限公司67时光杂货店移动安徽新华电子音像出版社广州仟墨网络科技有限公司68萌宠荣耀移动上海方寸信息科技有限公司上海圣汇网络科技有限公司69星厨志愿移动四川数字出版传媒有限公司洛阳星航游戏科技有限公司70星之翼移动客户端华中科技大学电子音像出版社武汉盛天游戏网络科技有限公司71失控进化移动客户端浙江无端科技股份有限公司浙江无端科技股份有限公司72鸣潮移动客户端成都盈众九州网络科技有限公司广州库洛科技有限公司73化石挖掘研究所移动广东海燕电子音像出版社有限公司广州赫炎大数据科技有限公司74魔力宝贝重生之章客户端华东师范大学电子音像出版社有限公司北京易通幻龙网络科技有限公司75鼹鼠同行之森林之家移动上海触控科技发展有限公司上海触控科技发展有限公司76荒野迷城移动上海声像电子出版社上海沐星科技有限公司77未来人生移动宁波东海岸电子音像出版社有限公司杭州万匠软件科技有限公司78远古幻想移动江苏凤凰数字传媒有限公司星漫互动苏州网络科技有限公司79绝区零移动客户端上海声像电子出版社上海米哈游影铁科技有限公司80保卫要塞移动上海同济大学电子音像出版社有限公司上海期艺网络科技有限公司81百味食光移动咪咕互动娱乐有限公司咪咕文化科技有限公司82迷你特工队之远征移动-休闲益智安徽新华电子音像出版社合肥莲芯文化科技有限公司83奇幻融合移动方圆电子音像出版社有限责任公司北京默契破冰科技有限公司84梦幻演播厅移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司火烈鸟网络广州股份有限公司85斗罗大陆逆转时空移动北京联合出版有限责任公司北京欣荣繁兴科技有限公司86卢希达起源移动杭州电魂网络科技股份有限公司杭州电魂网络科技股份有限公司87小岛纪元移动方圆电子音像出版社有限责任公司深圳豹亮科技有限公司来源国家新闻出版署国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明3行业点评图表22020-01至2023-10每月国产网络游戏审批信息国产游戏版号发布日期距上次发放间隔日期国产游戏版号发放数量申报休闲益智移动游戏占比休闲益智移动游戏数量2023-1020231026318780572023-09202392561891798162023-08无--0--02023-07202372635882955262023-06202362130892921262023-05202352232861628142023-04202342028862209192023-03202332341861744152023-02202321024871264112023-0120231172096----2022-12202212284184----2022-11202211176570100072022-10无--0--02022-09202291343734247312022-082022812069115982022-0720227123567104572022-062022675760----2022-05无--0--02022-0420224112634544422022-03无--0--02022-02无--0--02022-01无--0--02021-12无--0--02021-11无--0--02021-10无--0--02021-09无--0--02021-08无--0--02021-07202172241871609142021-06202161118862558222021-05202152427862791242021-04202142739863256282021-032021319401664036672021-022021275845000422021-0120212233845000422020-122020123131893483312020-11202011304516366871092020-102020101617674925332020-092020929391883989752020-08202082123574035232020-072020729441694083692020-06202061518543889212020-052020528311094587502020-042020427341094587502020-032020324281015248532020-022020225341055143542020-0120201222397381437来源国家新闻出版署国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明4行业点评行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明5行业点评特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-80234211电话010-85950438电话0755-83831378邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮编201204邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn地址上海浦东新区芳甸路1088号地址北京市东城区建内大街26号邮编518000紫竹国际大厦5楼新闻大厦8层南侧地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806敬请参阅最后一页特别声明6