研究报告全文：20231026Z0012647南华期货南华期货南华期货F03091976盘面回顾收割压力与成本支撑限制美豆波动区间内盘连粕跟随美豆走势震荡供需分析对于国内豆粕从买船与到港角度来看前期国内10月大豆采买继续出现洗船目前看11121买船仍然偏慢主要以巴西为主美湾反而受限从9月实际进口量来看后期供需双弱的局面可能被打破美豆CNF报价不断下行导致9月巴西买船存在洗船行为使得11月到港量可能有所下调前期看到的到港压力小幅缓解原料端的预期差可能产生阶段性的供需错配从成本端来看美豆降价促销CNF有所下调但美湾CNF由于内陆河运水位问题可能会继续影响升贴水报价保持坚挺将会抬高我国进口成本且人民币汇率当前依旧存在可能向上的不确定性国内进口成本预计保持高企近月美豆目前相比巴西已经具有性价比关注美豆国内需求对于CNF影响从压榨和出货角度来看当前开机恢复不及预期当下原料端偏紧的现实未改全国大豆库存下行北方豆粕库存下行下游提货情绪降温基差前期涨幅回落榨利走弱之下挺价为主从养殖消费角度来看后期到港供给仍偏宽松的情况下下游提货情绪一般饲料厂的物理库存天数暂稳在高存栏及肉蛋禽刚需下蛋白总体需求能力依旧考虑较强但真实补库数量有待观望观察现货基差回升后的补库情况当前生猪利润不佳消费结构可能有所转变由于豆菜南华期货粕价差不断走扩菜葵粕的替代情况可能会继续替代豆粕后续的消费南华期货南华期货后市展望近月供给端问题可能导致出现阶段性供需错配国内天气炒作情绪有所回落单边行情难有策略观点继续观望MAXMAX600MINMIN500900AVERAAVER400GEAGE2017700201730020182018200500201920191002020300020202021-10010020212022-200-100202220232023元吨南华期货南华期货2300南华期货18001300800300-200-700-12002022-06-292022-10-292023-02-281南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货1363100084008888910wwwnanhuanet603093南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货