研究报告全文：yrtsudnIelbaT同花顺TableTitle3000332023年三季报点评公司研AI投入持续加大收入平稳提升挖掘价值投资成长究TableRank增持维持互联2023年10月26日网证东方财富证券研究所TableAuthor券研投资要点TableSummary证券分析师方科究证书编号S1160522040001报公司发布2023年三季报2023年前三季度公司实现营业收入237联系人向心韵告亿元同比增长425实现归母净利润77亿元同比下降1267电话021-23586478单季度看公司2023Q3实现营业收入902亿元同比增长178相对指数表现TablePicQuote实现归母净利润311亿元同比下降2168利润端短期承压主要是由于公司加大了人工智能技术应用研发研发人员薪酬增加以及1994015865算力投入和新增服务器设备折旧增加所致1178977133638费用端投入加大高度重视研发投入2023年前三季度公司销售费-438用同比增加3338主要由于公司加大精准营销推广力度相应推广10261226226426626826同花顺沪深300费用及销售人员薪酬增加所致管理费用同比增加3741主要由于系总部大楼折旧管理人员薪酬及办公费用等增加所致同时公司基本数据TableBasedata高度重视人工智能技术应用研发持续加大研发投入前三季度研发总市值百万元7346842费用同比增加1088流通市值百万元371095052周最高最低元239227566自研金融大模型AI重塑产品体系公司致力于打造AI新基建面52周最高最低PE74702371向个人用户将提供更加智能化的AI金融助理面向机构客户则将提52周最高最低PB1744660供更加智能化的智能投顾智能客服智能运营智能投研等产品服52周涨幅7433务以AI技术提升公司产品和服务的竞争力同时公司自研了金52周换手率75566融行业大模型问财HithinkGPT并面向相应业务场景开展了研发相关研究TableReport与内测力争成为国内财经AI领域领先者报告期内公司新增大互联网金融龙头AI应用持续深数据人工智能等相关软件著作权登记19项累计获得软件著作权化登记454项新增发明专利授权22项其中美国专利2项累计获20230807得发明专利授权51项其中美国专利13项Tableyemei同花顺3000332023年三季报点评投资建议公司积极投入研发以AI技术提升产品竞争力考虑到市场活跃度回升较缓慢我们调整公司202320242025年营业收入分别为386144495266亿元归母净利润分别为160320662596亿元EPS分别为298384483元对应PE分别为483830倍维持增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元355914386083444934526602增长率14084815241836EBITDA百万元171070167680218594274617归属母公司净利润百万169118160259206592259601元增长率-1151-52428912566EPS元股315298384483市盈率PE3130483737522986市净率PB7321024866727EVEBITDA2658415731242419资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示AI研发进度不及预期风险行业竞争加剧风险敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei同花顺3000332023年三季报点评资产负债表百万元TableFinance现金流量表百万元至12月31日2022A2023E2024E2025E至12月31日2022A2023E2024E2025E流动资产7615937914219345941119954经营活动现金流174961191199242236305156货币资金7538377823409244761108732净利润169118160259206592259601应收及预付3860445750465949折旧摊销54178562968410931存货000000000000营运资金变动1211224162596034624其他流动资产3896462350725273其它-785-037000000非流动资产141161167636189452210521投资活动现金流-29042-35000-31500-32000长期股权投资221221221221资本支出-28168-35000-31500-32000固定资产7006290300107916123785投资变动-874000000000在建工程34622416224662252622其他000000000000无形资产34725339253312532325筹资活动现金流-96865-131255-68600-88900其他长期资产1530156815681568银行借款000000000000资产总计90275495905711240461330476债券融资000000000000流动负债168175191919218916254644股权融资000003000000短期借款000000000000其他-96865-131258-68600-88900应付及预收1101998691160113097现金净增加额5436628503142136184256其他流动负债157156182050207315241547期初现金余额670830725196753699895835非流动负债10061100431004310043期末现金余额7251967536998958351080091长期借款000000000000应付债券000000000000其他非流动负债10061100431004310043负债合计178236201962228960264687实收资本53760537605376053760资本公积35678356803568035680留存收益633571662989800981971683主要财务比率归属母公司股东权益7245187570958950871065788至12月31日2022A2023E2024E2025E少数股东权益000000000000成长能力负债和股东权益90275495905711240461330476营业收入增长14084815241836营业利润增长-1215-53828912566利润表百万元归属母公司净利润增长-1151-52428912566至12月31日2022A2023E2024E2025E获利能力营业收入355914386083444934526602毛利率8961903190329067营业成本36963373994305649116净利率4752415146434930税金及附加4716386144495266ROE2334211723082436销售费用36792579124925454767ROIC2099193321472276管理费用16075235512491626330偿债能力研发费用106707111964124582140603资产负债率1974210620371989财务费用-18426-15077-15647-18490净负债比率----资产减值损失000000000000流动比率453412427440公允价值变动收益000000000000速动比率452412426439投资净收益029000000000营运能力资产处置收益000000000000总资产周转率041041043043其他收益1102977221023313165应收账款周转率9082944595029734营业利润184108174194224557282175存货周转率营业外收入171000000000每股指标元营业外支出106000000000每股收益315298384483利润总额184173174194224557282175每股经营现金流325356451568所得税15054139361796522574每股净资产1348140816651982净利润169118160259206592259601估值比率少数股东损益000000000000PE3130483737522986归属母公司净利润169118160259206592259601PB7321024866727EBITDA171070167680218594274617EVEBITDA2658415731242419资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei同花顺3000332023年三季报点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节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